發(fā)布時(shí)間：2023-08-02 16:37:04
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的技術(shù)創(chuàng)新投資分析樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
一、鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)資本的發(fā)展，積極營(yíng)造良好的發(fā)展環(huán)境
（一）完善法律法規(guī)，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)
風(fēng)險(xiǎn)投資能夠強(qiáng)且有力的推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，與此同時(shí)，建立健全風(fēng)投相關(guān)法律制度規(guī)范對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展有著重大意義。許多風(fēng)投實(shí)施的較為成功的發(fā)達(dá)國(guó)家都出臺(tái)了許多關(guān)于風(fēng)投法律制度，來(lái)保障本國(guó)風(fēng)投業(yè)的發(fā)展。我國(guó)的風(fēng)投處于起步階段，現(xiàn)行法律都沒(méi)有考慮到風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行的規(guī)律與特點(diǎn)，沒(méi)有切實(shí)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)有所保護(hù)，更關(guān)鍵的是，現(xiàn)有的法律法規(guī)中有許多地方又與風(fēng)投運(yùn)作規(guī)則相違背。正因?yàn)檫@樣，我國(guó)需要制定一部體現(xiàn)“鼓勵(lì)、支持、保護(hù)”原則的專(zhuān)門(mén)規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的法律。制定專(zhuān)門(mén)的法律是需要一定的時(shí)間的，所以我們目前可以先制定一些暫行條例。首先，修改現(xiàn)行《公司法》等法律中與風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行相違背的部分；其次，完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面相關(guān)法律，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的合法權(quán)益加以保護(hù)；最后，房款對(duì)民間企業(yè)和民間資金創(chuàng)辦風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的限制。
（二）實(shí)行政策扶持，加大支持力度
參考國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的成功經(jīng)驗(yàn)我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，即便是類(lèi)似于美國(guó)這類(lèi)資本市場(chǎng)體系完善的國(guó)家，它的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展和壯大也要依靠政府的參與和支持?？梢?jiàn)，政府的支持對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展有著關(guān)鍵的作用。首先，地方財(cái)政應(yīng)當(dāng)增加高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)撥款，從而降低風(fēng)險(xiǎn)投資家的投資風(fēng)險(xiǎn)；其次，政府應(yīng)制定出對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)助的政策；最后，通過(guò)制定政府傾斜采購(gòu)政策為高科技的產(chǎn)業(yè)化開(kāi)辟初期市場(chǎng)，使政府采購(gòu)成為推動(dòng)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“助推器”。
（三）優(yōu)化稅收激勵(lì)，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資
稅收政策這一宏觀調(diào)控工具對(duì)生產(chǎn)和投資都很敏感，對(duì)其合理的運(yùn)用，可以有效地優(yōu)化資源配置，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。江蘇省針對(duì)自身情況已制定了《江蘇省創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)稅收優(yōu)惠政策管理辦法》。但與風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展較好的美國(guó)相比，仍存在許多問(wèn)題。對(duì)此，建議稅收政策應(yīng)該更激勵(lì)“上游”的風(fēng)險(xiǎn)投資和長(zhǎng)期穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)投資并向高風(fēng)險(xiǎn)的初創(chuàng)期傾斜。與此同時(shí)，“馬太效應(yīng)”也存在于江蘇省的風(fēng)投發(fā)展過(guò)程中，與其他眾多省份一樣區(qū)域發(fā)展?fàn)顩r不均衡的問(wèn)題同樣出現(xiàn)在江蘇省。這就導(dǎo)致了，江蘇各地的財(cái)力差距很大。而擁有越大財(cái)力的城市，就越有能力吸進(jìn)外地的風(fēng)投資金。根據(jù) 《江蘇創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報(bào)告2015》的統(tǒng)計(jì)，2014年風(fēng)險(xiǎn)投資資金數(shù)量排名居前四的機(jī)構(gòu)數(shù)量占全江蘇機(jī)構(gòu)總數(shù)87.85%。而排名最后的宿遷只占0.21%。因此，建議政府部門(mén)建立專(zhuān)門(mén)投向江蘇相對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的特定風(fēng)投基金；給予相對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的地方政府更大的權(quán)力，允許各地因地制宜的制定更適合有效的稅收獎(jiǎng)勵(lì)政策來(lái)吸進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資。
二、拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源，培育多元化風(fēng)險(xiǎn)資本主體
目前，江蘇省風(fēng)投資本的來(lái)源渠道較少，仍是主要來(lái)源于政府和國(guó)有投資公司。要促進(jìn)江蘇省風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，政府風(fēng)險(xiǎn)投資資金就要充分發(fā)揮自身的引導(dǎo)作用，培養(yǎng)多元化風(fēng)險(xiǎn)資本主體。具體可以從以下幾方面考慮：
（一）放寬對(duì)養(yǎng)老基金及金融機(jī)構(gòu)的限制
養(yǎng)老和保險(xiǎn)基金雖然受?chē)?guó)家的控制比較多，缺乏一定的靈活性，但其規(guī)模龐大，具有長(zhǎng)期性，來(lái)源穩(wěn)定，符合風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的要求。目前，我國(guó)實(shí)行較為嚴(yán)格的限制來(lái)保證養(yǎng)老金的保值增值，雖然在近年來(lái)已經(jīng)對(duì)養(yǎng)老金的投資領(lǐng)域已經(jīng)慢慢逐步放寬，但仍不允許養(yǎng)老金進(jìn)入風(fēng)投市場(chǎng)。江蘇省可以借鑒風(fēng)投較為成功的發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，在可以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的范圍內(nèi)，一步步允許養(yǎng)老金在一定的規(guī)模范圍內(nèi)參與風(fēng)險(xiǎn)投資，達(dá)到優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資的資本結(jié)構(gòu)的效果。
（二）充分利用大型企業(yè)集團(tuán)的資金實(shí)力
在西方發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的過(guò)程中，工商企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域發(fā)揮著重要的力量。江蘇省在發(fā)展風(fēng)投產(chǎn)業(yè)的過(guò)程中，也可效仿發(fā)達(dá)國(guó)家的做法，鼓勵(lì)國(guó)有大中型企業(yè)、上市公司、優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)等企業(yè)集團(tuán)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。通過(guò)采用這種方法，不光可以增加風(fēng)投資金的來(lái)源，而且可以使企業(yè)接觸到風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)。企業(yè)也可以以此來(lái)不斷更新自身技術(shù)，跟上科技進(jìn)步步伐。
（三）引導(dǎo)個(gè)人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資
就目前現(xiàn)狀而言，近年來(lái)，我國(guó)城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄水平仍逐年呈現(xiàn)上升的變化趨勢(shì)，投資途徑仍較為匱乏，居民急切需要更多合理的投資途徑來(lái)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。如果允許調(diào)動(dòng)這一部分資金的積極性，允許其投入風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，無(wú)論是對(duì)個(gè)人投資還是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)而言都是好事。所以，在個(gè)人投資者擁有雄厚財(cái)力的情況下，可以允許其開(kāi)辦私人風(fēng)投機(jī)構(gòu)，與公司采用類(lèi)似運(yùn)行方式進(jìn)行風(fēng)投活動(dòng)。
三、在鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資的同時(shí)，給予風(fēng)司以支持
（一）培養(yǎng)高素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)投資人才
高風(fēng)險(xiǎn)，高收益是風(fēng)投的最顯著的特點(diǎn)。因此，在保障高收益的同時(shí)，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)，是風(fēng)投機(jī)構(gòu)最關(guān)注的一點(diǎn)。而這與風(fēng)投的人才的自身素質(zhì)息息相關(guān)。進(jìn)行風(fēng)投活動(dòng)要涉及知識(shí)范圍非常廣，它要求風(fēng)險(xiǎn)投資家不但具有較好的工程技術(shù)知識(shí)基礎(chǔ)、金融投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，而且要懂得企業(yè)管理理論且有敏銳的發(fā)現(xiàn)高新技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)變化的能力。然而，結(jié)合江蘇省目前的實(shí)際現(xiàn)狀，適合風(fēng)投業(yè)發(fā)展的全面型高素質(zhì)人才十分緊缺。若該情況不加以改善，人才的匱乏勢(shì)必影響風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本的管理能力。因此，引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資人才，建立起人才培育機(jī)制，對(duì)于發(fā)展江蘇省的風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)有深遠(yuǎn)的意義。要想扭轉(zhuǎn)江蘇省目前風(fēng)投人才緊缺的現(xiàn)狀，僅是依靠風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)自身是不夠的，需要靠政府的力量一起來(lái)解決。首先，必須建立風(fēng)險(xiǎn)投資人才培養(yǎng)機(jī)制，通過(guò)正規(guī)的教育來(lái)大量培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資復(fù)合型人才；其次，建立崗位學(xué)習(xí)機(jī)制，通過(guò)進(jìn)行實(shí)踐來(lái)造就人才；最后，建立激勵(lì)機(jī)制，通過(guò)采用合理的利益分配方式，調(diào)動(dòng)創(chuàng)業(yè)激情，創(chuàng)造多贏。
（二）幫助風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)建立起完善的體制
風(fēng)險(xiǎn)投資并不單純的只是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投入技術(shù)創(chuàng)新所需的資金。風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還需要給予風(fēng)險(xiǎn)公司促進(jìn)資金轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新技術(shù)過(guò)程中的全方面的幫助。這些年來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資在我省的迅速發(fā)展，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)而言既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在管理、組織形式和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的支持能力上面臨著巨大的挑戰(zhàn)。因此，江蘇省在風(fēng)投金額增長(zhǎng)的同時(shí)，并沒(méi)有產(chǎn)生對(duì)被投企業(yè)強(qiáng)大的支撐作用。所以，江蘇省不應(yīng)只是把關(guān)注點(diǎn)放在風(fēng)投金額的提升，而應(yīng)從源頭出發(fā)，著力改進(jìn)風(fēng)投機(jī)構(gòu)的體制，提升風(fēng)投機(jī)構(gòu)的支持力。
（三）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的投資項(xiàng)目的行業(yè)進(jìn)行引導(dǎo)
近年來(lái)，相對(duì)于新興行業(yè)，江蘇省的風(fēng)險(xiǎn)投資很大一部分都投向了傳統(tǒng)行業(yè)。一般來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)行業(yè)的創(chuàng)新能力遠(yuǎn)比不上新興行業(yè)，所以，這對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的支持作用會(huì)造成的負(fù)作用。雖然，投資項(xiàng)目階段分布和規(guī)模分布表明，在鼓勵(lì)發(fā)展天使投資等政策的引導(dǎo)下，江蘇省風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資階段不斷前移，對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的投資也逐步增加。但江蘇省政府仍應(yīng)繼續(xù)采用政策配套等方法，鼓勵(lì)并引導(dǎo)風(fēng)投機(jī)構(gòu)將風(fēng)投資金更多的投向擁有較高創(chuàng)新能力的高新技術(shù)新興行業(yè)，從而來(lái)提高風(fēng)投對(duì)于江蘇省的技術(shù)創(chuàng)新的支持力度。
四、培育風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，形成健康的投資接收主體
根據(jù)江蘇省科技廳于2014年的調(diào)查顯示，高達(dá)19.03%的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為缺乏好項(xiàng)目是推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的困難所在。隨著風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的快速發(fā)展，優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目源供應(yīng)不足，致使行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，成為了造成風(fēng)險(xiǎn)投資效果不理想的主要原因。因此，江蘇省應(yīng)著眼于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展，以形成良好的投資接收主體。培育風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可從如下幾個(gè)方面考慮：
（一）加強(qiáng)宣傳教育，幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)擺正位置
自1992年我省第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司成立以來(lái)， 江蘇省的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)有了很大的發(fā)展。 風(fēng)險(xiǎn)投資在技術(shù)創(chuàng)新中的巨大作用已經(jīng)日漸表現(xiàn)出來(lái)。因?yàn)榻K省的風(fēng)險(xiǎn)投資仍在初步階段，江蘇省大多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)對(duì)它認(rèn)識(shí)遠(yuǎn)不夠充分。一些企業(yè)因?yàn)樾枰Y金就盲目的選擇風(fēng)險(xiǎn)投資公司，僅僅把眼光投入在大筆資金上，而不關(guān)注自身的創(chuàng)新力的提高。對(duì)此，政府應(yīng)加強(qiáng)宣傳教育，幫助高新技術(shù)企業(yè)擺正自身與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的位置關(guān)系。使高科技企業(yè)深刻認(rèn)識(shí)到：最好的吸引投資的方法是保持技術(shù)與產(chǎn)品的先進(jìn)性，打造可行的項(xiàng)目計(jì)劃。這也恰恰要求企業(yè)不光要努力引進(jìn)風(fēng)投資金，同時(shí)也要把工作重心放在思考提高自身創(chuàng)新能力的可行方案上。
（二）幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)完善制度體系
關(guān)鍵詞：價(jià)值管理；電網(wǎng)企業(yè)投資；系統(tǒng)工程；電力規(guī)劃
中圖分類(lèi)號(hào)：TM72 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）025-0000-02
一、引言
電力行業(yè)是典型的資本密集型行業(yè)，生產(chǎn)和投資都具有顯著的規(guī)模效應(yīng)。多年來(lái)，中國(guó)電力市場(chǎng)一直處于嚴(yán)格的監(jiān)管體制下，按照計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。21世紀(jì)初，隨著廠網(wǎng)分開(kāi)、主輔分離改革的推進(jìn)，傳統(tǒng)的電力計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制開(kāi)始向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型。同時(shí)，國(guó)資委在包括電網(wǎng)企業(yè)在內(nèi)的大型中央企業(yè)中開(kāi)始推行以?xún)r(jià)值管理為基礎(chǔ)、以經(jīng)濟(jì)增加值為主要工具的考核體系。外部環(huán)境的變化促使電網(wǎng)企業(yè)的規(guī)劃、投資、經(jīng)營(yíng)要逐步轉(zhuǎn)到商業(yè)軌道上。
目前對(duì)于電網(wǎng)企業(yè)投資的研究主要集中在投資效益評(píng)價(jià)、投資策略決策兩大方面。例如，曹陽(yáng)、朱鑫榕、陳旭卯等從電網(wǎng)投資效益評(píng)價(jià)入手，分析影響電網(wǎng)投資效益的經(jīng)濟(jì)及社會(huì)類(lèi)因素、構(gòu)建電網(wǎng)投資效益的評(píng)價(jià)體系；陳武對(duì)電網(wǎng)投資決策理論進(jìn)行了綜述，將其分為五種類(lèi)型，分別是靜態(tài)方法、動(dòng)態(tài)方法、實(shí)物期權(quán)方法、期權(quán)博弈理論和動(dòng)態(tài)方法。
在電網(wǎng)企業(yè)投資分析的研究中，研究者們基本都是從某個(gè)角度對(duì)電網(wǎng)企業(yè)投資的單個(gè)過(guò)程或方法進(jìn)行分析和說(shuō)明。然而，電網(wǎng)企業(yè)項(xiàng)目投資問(wèn)題是一個(gè)動(dòng)態(tài)的和涉及理論方法眾多的系統(tǒng)問(wèn)題。目前的研究中，尚未有人提出一個(gè)全面的電網(wǎng)企業(yè)投資分析的系統(tǒng)框架。因而，本文從系統(tǒng)工程角度出發(fā)，引入價(jià)值管理作為電網(wǎng)企業(yè)投資分析的主線，構(gòu)造電網(wǎng)企業(yè)投資分析系統(tǒng)。
二、基于價(jià)值管理的電網(wǎng)企業(yè)投資分析系統(tǒng)
企業(yè)是由若干個(gè)要素構(gòu)成的集合體，構(gòu)成企業(yè)的各個(gè)要素之間相互聯(lián)系、相互作用、相互影響，共同構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的整體系統(tǒng)。企業(yè)通過(guò)一系列的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理等活動(dòng)，在維持生存的基礎(chǔ)上，不斷謀求發(fā)展，通過(guò)價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)獲得利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增加，可以認(rèn)為企業(yè)是一個(gè)價(jià)值增值系統(tǒng)。價(jià)值管理是以?xún)r(jià)值和價(jià)值評(píng)估為基礎(chǔ)，以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，適時(shí)地根據(jù)環(huán)境變化進(jìn)行戰(zhàn)略制定和戰(zhàn)略調(diào)整，合理配置資源，是為企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的一個(gè)動(dòng)態(tài)管理過(guò)程。在價(jià)值管理時(shí)代，如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化成為企業(yè)界和理論界關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。
在應(yīng)用價(jià)值管理思想研究企業(yè)投資時(shí)，首先應(yīng)該明確企業(yè)投資的價(jià)值（V），如經(jīng)濟(jì)價(jià)值、社會(huì)價(jià)值等，并建立科學(xué)的投資價(jià)值評(píng)估體系，其次，以投資價(jià)值最大化為目標(biāo)，進(jìn)行一系列的投資事件（S），即投資方案或措施；最后，作為投資分析的基礎(chǔ)，需要明確企業(yè)投資所處的環(huán)境（H），這里環(huán)境為廣義上的定義，包括影響到投資事件的全部因素?；诖?，可以建立企業(yè)投資的環(huán)境-事件-價(jià)值分析系統(tǒng)，即H-S-V系統(tǒng)。系統(tǒng)內(nèi)，投資事件與投資價(jià)值相互影響，投資事件又與投資環(huán)境存在耦合關(guān)系。基于價(jià)值管理的企業(yè)投資分析系統(tǒng)框架如圖1所示。
圖1 企業(yè)投資分析系統(tǒng)框架
將企業(yè)投資分析的H-S-V系統(tǒng)應(yīng)用于電網(wǎng)企業(yè)，可以很好的幫助電網(wǎng)企業(yè)投資相關(guān)決策人員對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行宏觀把控。同時(shí)，通過(guò)不斷對(duì)系統(tǒng)元素進(jìn)行細(xì)化分解和元素間關(guān)系的模型量化求解可以為決策實(shí)施人員提供指導(dǎo)。進(jìn)一步，H-S-V系統(tǒng)可以用來(lái)支持電網(wǎng)投資策略決策及其后評(píng)價(jià)的研究。下面對(duì)電網(wǎng)企業(yè)H-S-V系統(tǒng)的每個(gè)核心組成進(jìn)行分析。
1.電網(wǎng)投資價(jià)值（V）分析
電網(wǎng)企業(yè)投資價(jià)值是企業(yè)所處經(jīng)營(yíng)環(huán)境中各種主客觀因素共同驅(qū)動(dòng)的結(jié)果，而這些因素是影響或推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造的決策變量，是結(jié)果的決定因素。電網(wǎng)投資價(jià)值評(píng)估作為價(jià)值管理的基礎(chǔ)，是對(duì)電網(wǎng)投資創(chuàng)造價(jià)值的度量。在電網(wǎng)投資價(jià)值評(píng)估過(guò)程中，通過(guò)對(duì)價(jià)值驅(qū)動(dòng)要素的分析，不僅有助于管理者認(rèn)識(shí)價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程！識(shí)別關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)要素、合理安排各種資源，而且可促使管理者將管理重心轉(zhuǎn)移到公司的價(jià)值創(chuàng)造上，加強(qiáng)對(duì)價(jià)值增值活動(dòng)和非增值活動(dòng)的管理，推動(dòng)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
電網(wǎng)投資價(jià)值會(huì)根據(jù)不同的電網(wǎng)企業(yè)而不同，同一電網(wǎng)企業(yè)由于所處的時(shí)期不同也會(huì)有所不同。由于電力行業(yè)的特殊性，電網(wǎng)企業(yè)不同于其他企業(yè)，其投資價(jià)值不僅僅為經(jīng)濟(jì)價(jià)值，還應(yīng)將社會(huì)價(jià)值列入重要組成部分。這樣便確立電網(wǎng)投資價(jià)值是以社會(huì)價(jià)值為主，經(jīng)濟(jì)價(jià)值為輔的多重價(jià)值體系。
社會(huì)價(jià)值主要包括電力供應(yīng)的安全性和可靠性?xún)r(jià)值、環(huán)保節(jié)能價(jià)值、戰(zhàn)略?xún)r(jià)值和社會(huì)滿意價(jià)值。電力企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，其追求的最基本價(jià)值就是保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展所需要的電力供應(yīng)，因此首先肩負(fù)著的是為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供安全、穩(wěn)定、可靠、優(yōu)質(zhì)的供電責(zé)任。電網(wǎng)的安全運(yùn)營(yíng)情況以及供電可靠性程度是衡量電力企業(yè)電力供應(yīng)價(jià)值的主要標(biāo)準(zhǔn)。
環(huán)保節(jié)能價(jià)值是一項(xiàng)在低碳經(jīng)濟(jì)背景下電網(wǎng)企業(yè)尤其要重視的價(jià)值，環(huán)保和節(jié)能是面向未來(lái)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展而提出的，它要求通過(guò)科技研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的綠色發(fā)展。電網(wǎng)企業(yè)的環(huán)保節(jié)能價(jià)值體現(xiàn)在綠色供電為推動(dòng)社會(huì)節(jié)能減排的貢獻(xiàn)程度。
戰(zhàn)略?xún)r(jià)值是電網(wǎng)企業(yè)投資項(xiàng)目對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃所帶來(lái)的價(jià)值，包括市場(chǎng)份額、供應(yīng)商利益、發(fā)展?jié)摿Φ确矫?。社?huì)滿意價(jià)值是電網(wǎng)企業(yè)的投資策略所帶來(lái)的社會(huì)對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的滿意度，包括員工利益、服務(wù)群眾、回饋社會(huì)等方面。
經(jīng)濟(jì)價(jià)值則主要包括收入增長(zhǎng)價(jià)值和成本節(jié)約價(jià)值兩部分。收入增長(zhǎng)價(jià)值用來(lái)衡量電網(wǎng)投資帶來(lái)的收入變化，可以使用電網(wǎng)資產(chǎn)收入比、單位資產(chǎn)供電量、單位投資增供電量、單位投資增供負(fù)荷、單位投資新增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入等指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估；成本節(jié)約價(jià)值用來(lái)衡量電網(wǎng)投資帶來(lái)的成本變化，可以使用線損率指標(biāo)、單位投資降損電量指標(biāo)、容載比指標(biāo)、欠載變電站、單位電量供電成本指標(biāo)等來(lái)評(píng)估。
電網(wǎng)企業(yè)投資價(jià)值評(píng)估的評(píng)估思路如下：
首先對(duì)電網(wǎng)企業(yè)投資的社會(huì)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，對(duì)電網(wǎng)投資社會(huì)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，指標(biāo)的選取、權(quán)重確定、數(shù)據(jù)收集和處理必須以統(tǒng)計(jì)、管理科學(xué)等公認(rèn)的科學(xué)理論為依據(jù)，從而對(duì)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任價(jià)值做出準(zhǔn)確的描述、分析和評(píng)估。由于電網(wǎng)投資社會(huì)價(jià)值的組成部分中戰(zhàn)略?xún)r(jià)值和社會(huì)滿意價(jià)值很難進(jìn)行精確的定位，因此可以根據(jù)調(diào)研與層次分析法相結(jié)合的方式，對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，而電力安全與可靠性?xún)r(jià)值與環(huán)保節(jié)能價(jià)值，其評(píng)估體系包括量化指標(biāo)和非量化指標(biāo)，需要對(duì)指標(biāo)進(jìn)行歸一化處理后，利用層次分析法進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。
其次對(duì)于經(jīng)濟(jì)價(jià)值，選擇合適的價(jià)值評(píng)估模型，如神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模糊綜合評(píng)判等，利用歷史數(shù)據(jù)合理預(yù)測(cè)評(píng)估所需的各種數(shù)據(jù)和指標(biāo)來(lái)計(jì)算企業(yè)的價(jià)值，可使價(jià)值評(píng)估的結(jié)果比較直觀！真實(shí)，便于從整體上進(jìn)行價(jià)值管理。電網(wǎng)使用經(jīng)濟(jì)價(jià)值評(píng)估值進(jìn)行歷史比較和行業(yè)比較，可使電網(wǎng)企業(yè)不同利益相關(guān)者在判斷某一階段經(jīng)營(yíng)成果和進(jìn)行決策時(shí)具有客觀的比較依據(jù)。
最后，綜合社會(huì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)評(píng)估出來(lái)的價(jià)值，模糊的計(jì)算出電網(wǎng)投資的整體價(jià)值，然后，利用企業(yè)的價(jià)值評(píng)估值及其評(píng)估過(guò)程中產(chǎn)生的有用信息為基于價(jià)值管理的電網(wǎng)企業(yè)投資分析系統(tǒng)服務(wù)，加強(qiáng)電網(wǎng)投資的價(jià)值管理。
2.電網(wǎng)投資事件（S）分析
電網(wǎng)投資事件分析即電網(wǎng)投資方案分析，在對(duì)電網(wǎng)投資分析的H-S-V系統(tǒng)中起到承上啟下的作用。一方面，電網(wǎng)投資事件影響到電網(wǎng)投資價(jià)值的評(píng)估；另一方面，電網(wǎng)投資事件的確定受到電網(wǎng)投資環(huán)境的制約影響。
電網(wǎng)投資主要為固定資產(chǎn)投資電網(wǎng)投資，包括各電壓等級(jí)送變電工程、小型基建工程、其他專(zhuān)項(xiàng)工程等與電網(wǎng)基本建設(shè)有關(guān)的投資。從電網(wǎng)投資的增長(zhǎng)趨勢(shì)與投資構(gòu)成變動(dòng)規(guī)律來(lái)看，近年來(lái)配網(wǎng)建設(shè)、其他專(zhuān)項(xiàng)工程占比逐年遞增，尤其是“十一五”以來(lái)，電源電網(wǎng)技改項(xiàng)目、配網(wǎng)專(zhuān)項(xiàng)改造項(xiàng)目、新農(nóng)村電網(wǎng)改造項(xiàng)目與智能電網(wǎng)建設(shè)等方面的投資在電網(wǎng)投資中所占比重逐年上升。
3.電網(wǎng)投資環(huán)境（H）分析
電網(wǎng)投資環(huán)境分析是電網(wǎng)投資分析系統(tǒng)的基礎(chǔ)，對(duì)投資環(huán)境分析的目的是系統(tǒng)全面的建立其與投資事件的耦合聯(lián)系，分析投資事件對(duì)投資環(huán)境的反向作用。電網(wǎng)投資環(huán)境包含多個(gè)方面，主要有政策制度、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、發(fā)展需求、管理觀念、投資能力五部分組成。
政策制度主要包括國(guó)家或地方制定的政策方案及相關(guān)制度。如財(cái)政政策因素、節(jié)能環(huán)保制度要求等。其中財(cái)政政策因素分為地方投資水平與財(cái)政貢獻(xiàn)值，地方投資水平為地區(qū)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資與地區(qū)GDP的比值，是用來(lái)衡量地區(qū)固定資產(chǎn)水平、基本建設(shè)水平的指標(biāo)。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)包括電力市場(chǎng)和電網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)兩方面。電力市場(chǎng)主要是指地區(qū)電力消費(fèi)水平，以人均電力消費(fèi)量來(lái)表示。把電力消費(fèi)與電力需求因素區(qū)分開(kāi)來(lái)，也是把電網(wǎng)投資、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別與發(fā)電側(cè)用電與需求側(cè)用電區(qū)分開(kāi)來(lái)。電力消費(fèi)能力的高低影響電源送出、電力輸送等輸變電工程的建設(shè)規(guī)模、建設(shè)強(qiáng)度，如果電力消費(fèi)能力較高，則說(shuō)明現(xiàn)階段電網(wǎng)建設(shè)相對(duì)完善，則加大電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的積極性相對(duì)低電力消費(fèi)地區(qū)的建設(shè)積極性較低，反之對(duì)電網(wǎng)投資有直接的推動(dòng)作用。電網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)主要是電網(wǎng)企業(yè)間的良性合理競(jìng)爭(zhēng)，包括市場(chǎng)份額、用戶(hù)滿意度競(jìng)爭(zhēng)的方面。合理的競(jìng)爭(zhēng)可以激勵(lì)電網(wǎng)企業(yè)更合理的進(jìn)行投資，同時(shí)也是電網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行電網(wǎng)投資活動(dòng)時(shí)需要考慮的指標(biāo)。
發(fā)展需求包括經(jīng)濟(jì)需求、技術(shù)需求、社會(huì)需求、環(huán)境需求四個(gè)方面。經(jīng)濟(jì)需求因素包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，政府補(bǔ)貼等經(jīng)濟(jì)政策因素；技術(shù)需求因素包括電網(wǎng)安全性因素、電網(wǎng)容載比、資產(chǎn)設(shè)備改造更新需要、技術(shù)進(jìn)步需要等；社會(huì)因素包括偏遠(yuǎn)地區(qū)用電需求、電力負(fù)荷增長(zhǎng)、征地拆遷、增加就業(yè)等；環(huán)境因素包括清潔資源發(fā)電的有效輸送、電動(dòng)汽車(chē)等智能設(shè)備接入以及電網(wǎng)建設(shè)的噪聲、電磁環(huán)境、無(wú)線電干擾等因素。
管理觀念包括電網(wǎng)企業(yè)投資過(guò)程中各種關(guān)于人的因素，特別是決策者的決策理念、資歷經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績(jī)等。管理層的管理觀念對(duì)電網(wǎng)投資起到直接的影響作用，電網(wǎng)投資活動(dòng)在經(jīng)過(guò)科學(xué)合理的規(guī)劃之后，最終的決策方案往往仍取決于管理者的管理觀念和管理素質(zhì)。因此，管理層的管理觀念需要作為電網(wǎng)投資環(huán)境的重要部分進(jìn)行研究。
投資能力包括營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力、發(fā)展能力、電網(wǎng)成本等方面。營(yíng)運(yùn)能力因素包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等；盈利能力因素包括報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等；償債能力包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等；發(fā)展能力包括凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率等；電網(wǎng)成本因素包括資產(chǎn)全壽命周期角度下的電網(wǎng)投資建設(shè)各階段標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)行維護(hù)成本、標(biāo)準(zhǔn)檢修成本等。
三、結(jié)語(yǔ)
本文針對(duì)目前對(duì)電網(wǎng)投資研究角度單一化的問(wèn)題，引入價(jià)值管理相關(guān)理論，建立基于價(jià)值管理的電網(wǎng)投資分析系統(tǒng)。系統(tǒng)主要框架為環(huán)境（H）-事件（S）-價(jià)值（V），即H-S-V框架。系統(tǒng)主要由電網(wǎng)投資價(jià)值、電網(wǎng)投資事件、電網(wǎng)投資環(huán)境及他們之間的相互關(guān)系組成。針對(duì)電網(wǎng)投資問(wèn)題，分別對(duì)電網(wǎng)投資價(jià)值的組成和評(píng)估、電網(wǎng)投資事件的內(nèi)容及方法和電網(wǎng)投資環(huán)境進(jìn)行了介紹。電網(wǎng)投資管理者和相關(guān)領(lǐng)域研究者可以根據(jù)系統(tǒng)介紹的主要內(nèi)容和方法，針對(duì)特定的投資問(wèn)題，對(duì)電網(wǎng)企業(yè)投資過(guò)程進(jìn)行系統(tǒng)的分析。
本文另一特點(diǎn)是將企業(yè)使用較多的價(jià)值管理理論應(yīng)用到電網(wǎng)投資項(xiàng)目中，利用電網(wǎng)投資分析的HSV系統(tǒng)，電網(wǎng)企業(yè)一方面可以高效的對(duì)投資進(jìn)行價(jià)值管理，另一方面可以對(duì)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)部關(guān)系有一個(gè)全面系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)和把握。
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關(guān)鍵詞：環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新；演化博弈；制度保障
環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新是指所有能夠維持、改善生態(tài)環(huán)境或提高人類(lèi)生存環(huán)境質(zhì)量的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)或過(guò)程，環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新在解決全球環(huán)境問(wèn)題、促進(jìn)企業(yè)節(jié)能減排、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等方面都發(fā)揮著重要作用。因此，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力為主，并能夠節(jié)約資源，改善環(huán)境績(jī)效的環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略，引起了社會(huì)各界的廣泛重視，特別地，如何激勵(lì)企業(yè)積極主動(dòng)實(shí)施環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新已成為當(dāng)前環(huán)境政策制定者需要考慮的重要議題之一。
20世紀(jì)70年代由史密斯（Smith，1973）和普瑞斯（Price，1974）提出了演化博弈理論的基本概念——演化穩(wěn)定策略（Evolutionary Stable Strategies， ESS），泰勒和金克（Taylor & Jonker，1978）提出了復(fù)制動(dòng)態(tài)（Replicator Dynamics），此后演化博弈理論在經(jīng)濟(jì)學(xué)、生態(tài)學(xué)以及社會(huì)學(xué)等領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用，特別地，演化博弈在環(huán)境問(wèn)題和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的應(yīng)用也取得了一系列成果。本文應(yīng)用演化博弈理論，從對(duì)稱(chēng)角度，對(duì)企業(yè)之間的環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新行為進(jìn)行了演化博弈分析，旨在揭示規(guī)模相同的企業(yè)之間在進(jìn)行環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新時(shí)的各自選擇。
一、 基本模型
針對(duì)環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新，有的企業(yè)會(huì)積極采取措施努力實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，有的企業(yè)則不愿主動(dòng)創(chuàng)新，而是等待時(shí)機(jī)采取模仿或跟隨創(chuàng)新企業(yè)。為此，我們不妨假設(shè)有兩個(gè)企業(yè)，企業(yè)1和企業(yè)2，他們的企業(yè)規(guī)模相當(dāng)，市場(chǎng)占有率基本一致。如果雙方都選擇積極主動(dòng)地實(shí)施環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新，則各得到a單位的收益；如果雙方都選擇跟隨或模仿他人的環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新，則各得到d單位的收益；當(dāng)其中一方選擇積極主動(dòng)實(shí)施環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新而另一方選擇跟隨或模仿環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新時(shí)，前者得到b單位的收益，而后者得到c單位的收益。雙方的支付收益如表1所示。
現(xiàn)在我們來(lái)分析區(qū)域內(nèi)的企業(yè)群體隨機(jī)地進(jìn)行該博弈，假設(shè)有比例為x的企業(yè)采取主動(dòng)環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新的策略，比例為1-x的企業(yè)采用跟隨或模仿策略。究竟有多大比例的企業(yè)采取主動(dòng)環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新策略不僅取決于該類(lèi)型企業(yè)的期望收益，更重要的是與該類(lèi)型企業(yè)的期望收益超出全部企業(yè)平均收益的幅度有關(guān)，顯然，這部分超額收益越大越能激勵(lì)更多的企業(yè)采取主動(dòng)創(chuàng)新策略。由此可見(jiàn)，“主動(dòng)創(chuàng)新”類(lèi)型博弈方比例x是隨時(shí)間的變化而變化的，其動(dòng)態(tài)變化速度可以用下列動(dòng)態(tài)微分方程表示：
其中，u1為企業(yè)群中采取主動(dòng)環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新策略的企業(yè)的期望收益，u為該企業(yè)群中所有企業(yè)的平均期望收益。
從模仿者角度來(lái)看，博弈方學(xué)習(xí)模仿的速度取決于兩個(gè)因素：其一是模仿對(duì)象的數(shù)量大小，可以用相應(yīng)類(lèi)型博弈方的比例來(lái)表示；其二是模仿對(duì)象的激勵(lì)程度，可以用模仿對(duì)象策略得益超過(guò)平均得益的幅度來(lái)表示，因?yàn)檫@關(guān)系到模仿成功的大小。
根據(jù)表1所示的收益矩陣，可以得到兩種策略的企業(yè)的期望收益和所有企業(yè)的平均收益分別為：
u1=xa+（1-x）b（2）
u2=xc+（1-x）d（3）
u=xu1+（1-x）u2（4）
其中，u2為企業(yè)群中不實(shí)施環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新策略的企業(yè)的期望收益。
將（2）式、（3）式、（4）式帶入（1）式中，可以得到：
二、 分析與討論
狀態(tài)1：x* 1=0，這說(shuō)明初始時(shí)刻不存在“主動(dòng)創(chuàng)新”策略類(lèi)型博弈方，且采用這種策略類(lèi)型博弈方變化速度為0。從模仿者角度來(lái)看，只有出現(xiàn)模仿的對(duì)象才能進(jìn)行模仿，當(dāng)x=0時(shí)就說(shuō)明沒(méi)有模仿的榜樣，因此，所有的博弈方都不會(huì)有意識(shí)地改變他們的策略。
狀態(tài)2：x* 2=1，這說(shuō)明初始時(shí)刻所有博弈方均為“主動(dòng)創(chuàng)新”策略類(lèi)型，既然都是主動(dòng)創(chuàng)新者也就不存在模仿行動(dòng)。因此，對(duì)于有限理性的博弈方而言，因?yàn)闆](méi)有模仿者，所有的博弈方都不會(huì)有意識(shí)地改變他們的策略。
三、 演化穩(wěn)定策略
即使上述學(xué)習(xí)過(guò)程已經(jīng)停止，即所有博弈方都通過(guò)學(xué)習(xí)找到了最好的策略，也不能排除博弈方還會(huì)“犯錯(cuò)誤”，即博弈方仍然可能會(huì)偏離上述復(fù)制動(dòng)態(tài)收斂到的納什均衡策略。因此，有必要分析上述復(fù)制動(dòng)態(tài)收斂到的穩(wěn)定狀態(tài)是否具有一定的“容錯(cuò)性”。為此，我們不妨假設(shè)，博弈群體中e比例的博弈方在收斂到“主動(dòng)創(chuàng)新”策略后犯了錯(cuò)誤，選擇了“跟隨或模仿”策略。此時(shí)選擇“主動(dòng)創(chuàng)新”策略的博弈方比例為1-e。按照前面的分析，采取“主動(dòng)創(chuàng)新”與“跟隨或模仿”策略博弈方的期望收益和群體平均收益分別為：
uc=（1-e）·1+e·0=1-e（6）
un=（1-e）·0+e·0=0（7）
ucn=（1-e）·uc+e·un=（1-e）2（8）
因?yàn)椋瑄c=（1-e）>0，且接近于1，因此，犯錯(cuò)誤博弈方的期望收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于沒(méi)有犯錯(cuò)誤的博弈方收益，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于群體的平均收益。因此，犯錯(cuò)誤方會(huì)逐步改正錯(cuò)誤，最終仍然會(huì)趨于x*=1，即所有博弈方都采取“主動(dòng)創(chuàng)新”策略。由此分析得知，x*=1不僅是復(fù)制動(dòng)態(tài)收斂的一個(gè)穩(wěn)定狀態(tài)，而且具有對(duì)少數(shù)錯(cuò)誤偏離的穩(wěn)健性，因此，x*=1是上述復(fù)制動(dòng)態(tài)下的一個(gè)進(jìn)化穩(wěn)定策略。同理，我們可以分析上述復(fù)制動(dòng)態(tài)的另一個(gè)穩(wěn)定策略x*=0，即所有博弈方都采取“跟隨或模仿”策略，結(jié)果顯示，有少量博弈方偏離這個(gè)穩(wěn)定狀態(tài)，復(fù)制動(dòng)態(tài)會(huì)使結(jié)果越來(lái)越遠(yuǎn)離它，最終不再收斂于它，由此得出，該策略不具有對(duì)少量犯錯(cuò)行為的抗干擾性，不是上述復(fù)制狀態(tài)下的進(jìn)化穩(wěn)定策略。
四、 結(jié)論與建議
環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新是解決環(huán)境問(wèn)題的根本出路和必然選擇，而企業(yè)又是環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新的重要力量之一。一定區(qū)域范圍內(nèi)的企業(yè)在環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新方面的選擇會(huì)相互影響相互促進(jìn)，特別是規(guī)模相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)之間，如果政府能夠?yàn)閯?chuàng)新成果提供相對(duì)完善的制度保障和必要的社會(huì)支撐體系，則會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)采取主動(dòng)環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新策略，即使個(gè)別企業(yè)會(huì)偶爾偏離這一選擇，最終也會(huì)重新回到主動(dòng)創(chuàng)新的隊(duì)伍中來(lái)。因此，各地政府應(yīng)建立健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度、積極完善財(cái)政補(bǔ)貼、技術(shù)融資等社會(huì)服務(wù)體系，努力為企業(yè)環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新提供更好的社會(huì)環(huán)境。
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1我國(guó)中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的作用
1.1中小企業(yè)是緩解就業(yè)壓力、維持社會(huì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量
近年來(lái)，隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)體制的改革，在國(guó)有企業(yè)下崗職工增加，城市新增就業(yè)人口居高不下，農(nóng)村富余勞動(dòng)力繼續(xù)向城市轉(zhuǎn)移等情況下，中小企業(yè)是緩解就業(yè)及再就業(yè)的蓄水池，它有效解決了我國(guó)大量人口，特別是弱勢(shì)群體如大量的老年人、婦女和初次進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)人員的就業(yè)問(wèn)題。
1.2中小企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的重要源泉
在這知識(shí)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，中小企業(yè)要想在這激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，技術(shù)創(chuàng)新非常重要，它是許多企業(yè)不斷發(fā)展、壯大的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。加之中小企業(yè)其獨(dú)立靈活以及較強(qiáng)的利益約束更能激發(fā)人們對(duì)創(chuàng)新的開(kāi)拓精神。另外，中小企業(yè)由于不具備較大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，因此想要在這競(jìng)爭(zhēng)中求生存，就必須發(fā)揮出大型企業(yè)所無(wú)法替代的重要作用。
1.3中小企業(yè)對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要的作用
由于中小企業(yè)大多集中在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，其技術(shù)要求不高，機(jī)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，并且生存適應(yīng)能力強(qiáng)，尤其是在條件比較艱苦的邊遠(yuǎn)地區(qū)，中小企業(yè)是吸納就業(yè)和再就業(yè)的蓄水池，它可以幫助當(dāng)?shù)剞r(nóng)民和居民參加就業(yè)，并提高他們的經(jīng)濟(jì)收入，為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到重要的作用；另外，對(duì)于農(nóng)業(yè)的發(fā)展，各級(jí)政府不僅要制定相應(yīng)的扶持性政策，而且以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)為主的中小企業(yè)也要提供大力支持，對(duì)當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)業(yè)資源進(jìn)行整合，充分利用當(dāng)?shù)貎?yōu)勢(shì)條件，提高農(nóng)業(yè)發(fā)展水平。
2我國(guó)中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題
2.1融資方面問(wèn)題分析
2.1.1企業(yè)發(fā)展資金過(guò)分依靠自籌資金
隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款額不斷增加，各銀行等金融機(jī)構(gòu)存在大量的富余資金，而作為活躍國(guó)民經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)卻因受各方面限制而致使融資困難。對(duì)于少數(shù)正處于初創(chuàng)階段的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這種自力更生的籌集形式在一定程度上雖能為企業(yè)資金的融通起到一定作用，但這種方式也只能使企業(yè)獲得短暫的資金；加之企業(yè)的折舊費(fèi)率較低，無(wú)法滿足進(jìn)行固定資產(chǎn)更新改造的需要，企業(yè)的存留收益也較少能轉(zhuǎn)變?yōu)樾略鐾顿Y，隨著新稅制的實(shí)施，中小企業(yè)應(yīng)繳納的稅率與大型企業(yè)保持一致，使得中小企業(yè)在內(nèi)源融資方面更加困難。
2.1.2中小企業(yè)資本市場(chǎng)還不夠健全
目前，非正式權(quán)益資本市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資體系及二板市場(chǎng)之所以在許多發(fā)達(dá)國(guó)家能得以發(fā)展，是因?yàn)樗捎行У鼐徑庵行∑髽I(yè)“權(quán)益性融資缺口”。而在我國(guó)，非正式權(quán)益資本市場(chǎng)常常被認(rèn)作“亂集資”而強(qiáng)行取締，另外，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資體系還不完善；發(fā)行商業(yè)票據(jù)和債券常因企業(yè)沒(méi)有較高信用等級(jí)無(wú)法進(jìn)行，因此，我國(guó)相關(guān)部門(mén)應(yīng)加大力度建立和完善我國(guó)中小企業(yè)資本市場(chǎng)。
2.1.3缺乏完善的金融服務(wù)體系
目前，我國(guó)尚未建立以政府為主導(dǎo)、金融機(jī)構(gòu)參與、企業(yè)化運(yùn)作的專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)投融資擔(dān)保提供服務(wù)的體系，原因在于大多金融機(jī)構(gòu)由于自身發(fā)展問(wèn)題沒(méi)有解決，以及整體實(shí)力、知名度、業(yè)務(wù)范圍、規(guī)模等方面約束還不能為中小企業(yè)提供有效的金融服務(wù)。雖說(shuō)近年來(lái)，我國(guó)也逐步建立了一些中介擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但都未能發(fā)揮其應(yīng)有的作用，加之這些擔(dān)保機(jī)構(gòu)還處于探索發(fā)展階段，缺乏必要的法律支持，運(yùn)行機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制未得到很好的解決。
2.2投資方面問(wèn)題分析
2.2.1投資活動(dòng)受資金短缺的限制
由于我國(guó)中小企業(yè)注冊(cè)資本較小，銀行認(rèn)可的土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)數(shù)量較少，同時(shí)又缺乏信用擔(dān)保，信貸能力又低。因此很多中小企業(yè)很難獲得銀行貸款的支持。另外，由于受到上市主體、發(fā)行額度及審批的限制，中小企業(yè)不能像大型企業(yè)那樣，直接向社會(huì)發(fā)行股票和債券，這樣就使得中小企業(yè)的融資渠道比較單一。所以中小企業(yè)在做投資時(shí)會(huì)因資金的短缺，無(wú)法對(duì)投資的規(guī)模進(jìn)行比較，更談不上用適當(dāng)?shù)耐顿Y組合來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，他們只能在限定的投資范圍內(nèi)，比較預(yù)期利潤(rùn)的大小，進(jìn)而決定是否投資或推遲投資。
2.2.2投資活動(dòng)受財(cái)務(wù)人員素質(zhì)水平的限制
由于我國(guó)中小企業(yè)管理者綜合水平較低，財(cái)務(wù)意識(shí)淡薄，在投資過(guò)程中存在盲目性，沒(méi)有運(yùn)用科學(xué)的方法對(duì)投資進(jìn)行分析論證，這就使得許多企業(yè)在決策中，因無(wú)法對(duì)具體的問(wèn)題做出正確的判斷而導(dǎo)致投資失敗。另外，許多中小企業(yè)投資者缺乏應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在投資過(guò)程中沒(méi)有運(yùn)用科學(xué)規(guī)范的投資風(fēng)險(xiǎn)管理及決策的方法技術(shù)，從而導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)的加大。
2.2.3企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式對(duì)投資活動(dòng)的限制
目前，我國(guó)中小企業(yè)大多都是私營(yíng)獨(dú)資、合伙經(jīng)營(yíng)為主。許多處在創(chuàng)業(yè)期或成長(zhǎng)階段的企業(yè)，為了靠投資獲利做大做強(qiáng)，所以在這一階段，他們都一味地追求銷(xiāo)售的增加和市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，只注重短期收益，在投資過(guò)程中缺乏長(zhǎng)期投資分析，沒(méi)有謹(jǐn)慎地對(duì)資本成本、資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、現(xiàn)金流量額以及預(yù)算控制等方面進(jìn)行權(quán)衡。還有的企業(yè)為了降低成本，在投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與控制技術(shù)上不愿意投入大量資金，這雖然在表面上減少了成本支出，但實(shí)質(zhì)上加大了企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
3解決中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理問(wèn)題的對(duì)策
3.1重視財(cái)務(wù)管理，增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理意識(shí)
中小企業(yè)管理者應(yīng)積極轉(zhuǎn)變觀念，將企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)與企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)合起來(lái)。同時(shí)，企業(yè)管理者要敢于突破傳統(tǒng)的管理思想和管理方法，勇于接受先進(jìn)、科學(xué)的管理理念，并結(jié)合企業(yè)自身實(shí)際，提升財(cái)務(wù)管理水平；另外，企業(yè)應(yīng)選用適合自身發(fā)展的財(cái)務(wù)管理方式。對(duì)本企業(yè)的財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)核算、資金管理、固定資產(chǎn)管理、預(yù)算管理、成本費(fèi)用管理、內(nèi)部審計(jì)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告等制定相應(yīng)的企業(yè)規(guī)章制度；對(duì)于國(guó)家相關(guān)的財(cái)經(jīng)法律、法規(guī)的執(zhí)行情況，企業(yè)管理者也要定期或非定期地檢查，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題要及時(shí)糾正，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)管理更加規(guī)范化、制度化。
3.2籌資管理策略――擴(kuò)大融資渠道，提高融資水平
首先，在籌集資金時(shí)，應(yīng)在數(shù)量上達(dá)到合理。倘若企業(yè)融資數(shù)量不足，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就會(huì)受到影響；相反，如果企業(yè)存在大量富余資金，則勢(shì)必會(huì)造成資金浪費(fèi)。其次，企業(yè)在資金的使用上要實(shí)現(xiàn)效益最大化。因?yàn)橄鄬?duì)大企業(yè)來(lái)講，中小企業(yè)在融資過(guò)程中會(huì)遇到更多的問(wèn)題，所以對(duì)每筆資金的使用，中小企業(yè)要更加的慎重，對(duì)資金成本率與投資回報(bào)率之間的關(guān)系要仔細(xì)分析，避免出現(xiàn)決策失誤。最后，在資金結(jié)構(gòu)上企業(yè)要做到配比合理。要將總資產(chǎn)按照結(jié)構(gòu)配比原則，采用中長(zhǎng)期融資方式對(duì)用于固定資產(chǎn)上的資金進(jìn)行籌集；采用短期融資方式對(duì)那些由周期性、隨機(jī)因素引起的資金加以運(yùn)用。
關(guān)鍵詞：我國(guó)中小企業(yè) 投融資問(wèn)題 解決建議 體制改革
中圖分類(lèi)號(hào)：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3791（2013）06（b）-0166-02
對(duì)于目前我國(guó)的中小企業(yè)來(lái)講，最多的投資是對(duì)內(nèi)投資。由于對(duì)內(nèi)投資中的長(zhǎng)期投資（主要是固定資產(chǎn)投資和無(wú)形資產(chǎn)投資），具有投資價(jià)值大、影響時(shí)間長(zhǎng)、不易變現(xiàn)等特征，本文將重點(diǎn)討論中小企業(yè)的這類(lèi)投資問(wèn)題。此外，規(guī)模小、信用低、產(chǎn)量少、產(chǎn)品質(zhì)量得不到保證等特點(diǎn)，制約著中小企業(yè)的融資。由于我國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)的支持力度尚待加強(qiáng)，銀行等金融機(jī)構(gòu)在融資貸款方面存在嚴(yán)重的“重大輕小”傾向，擔(dān)保體系的不完善以及金融危機(jī)下我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化等外在原因，都使得中小企業(yè)的融資幾乎被逼上“絕境”。解決中國(guó)的中小企業(yè)融資難問(wèn)題刻不容緩。
1 中小企業(yè)投融資問(wèn)題及原因
1.1 投資存在的問(wèn)題
（1）缺乏整體戰(zhàn)略意識(shí)及決策創(chuàng)新，很多中小企業(yè)在市場(chǎng)發(fā)展中，根本沒(méi)有完整的戰(zhàn)略規(guī)劃。有一些中小企業(yè)所謂的“戰(zhàn)略”實(shí)質(zhì)上僅是一個(gè)遠(yuǎn)景展望，如營(yíng)業(yè)額目標(biāo)、利潤(rùn)目標(biāo)等，而對(duì)企業(yè)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)、企業(yè)優(yōu)劣勢(shì)以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的狀況等深層次問(wèn)題，大多數(shù)中小企業(yè)都沒(méi)考慮。其所進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，大多只考慮眼前需要，沒(méi)有將投資與企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃聯(lián)系在一起，從而造成投資浪費(fèi)不利于長(zhǎng)期發(fā)展。
經(jīng)營(yíng)的核心問(wèn)題是決策，決策的核心問(wèn)題是創(chuàng)新。國(guó)外許多中小企業(yè)由于投資善于創(chuàng)新，擁有自己獨(dú)特的技術(shù)或核心競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)的很多中小企業(yè)投資創(chuàng)新意識(shí)不夠，往往追隨大企業(yè)或同行相近企業(yè)的投資模式以及投資做法，缺乏創(chuàng)新，不能通過(guò)投資培植自己獨(dú)特的技術(shù)或核心競(jìng)爭(zhēng)力。
（2）項(xiàng)目投資人員配備不合理，在進(jìn)行長(zhǎng)期項(xiàng)目投資時(shí)，項(xiàng)目投資人員的合理配置應(yīng)為40%的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人員、30%的經(jīng)濟(jì)理財(cái)人員和30%的技術(shù)環(huán)保人員，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研來(lái)確定項(xiàng)目建設(shè)的必要性，通過(guò)企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策研究以及贏利能力的財(cái)務(wù)分析，確定項(xiàng)目的合理性，通過(guò)技術(shù)環(huán)保論證確定項(xiàng)目建設(shè)的可能性和成長(zhǎng)性。而目前我國(guó)大部分中小企業(yè)通常的做法是找?guī)讉€(gè)技術(shù)人員成立企業(yè)發(fā)展部，沒(méi)有詳細(xì)的工作計(jì)劃，僅僅尋找回報(bào)高的投資項(xiàng)目，其不合理的人員配備導(dǎo)致項(xiàng)目投資成功率低。
（3）不重視項(xiàng)目管理及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，中小企業(yè)為節(jié)省成本，對(duì)既定投資項(xiàng)目很少配備專(zhuān)業(yè)人員管理，項(xiàng)目管理缺乏整體思路，造成項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程緩慢甚至延期，結(jié)果增加投資成本。而對(duì)于企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，按其來(lái)源可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，屬于不可分散性風(fēng)險(xiǎn)；公司風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，屬于可分散性風(fēng)險(xiǎn)。和大型企業(yè)相比，中小企業(yè)由于人員素質(zhì)整體不高，管理水平偏低，尤其是一些私營(yíng)中小企業(yè)，主要管理人員沒(méi)有樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，投資的隨意性導(dǎo)致其投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)更高。
1.2 融資難問(wèn)題原因
（1）法律、法規(guī)因素，我國(guó)目前缺乏統(tǒng)一的中小企業(yè)服務(wù)管理機(jī)構(gòu)，如中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)。對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展缺乏完善的法律、法規(guī)的支持保障，在金融信貸方面更是缺乏專(zhuān)門(mén)針對(duì)中小企業(yè)的扶持保護(hù)法規(guī)。此外，針對(duì)大中小企業(yè)融資的區(qū)別對(duì)待，“抓大放小”的方針政策，導(dǎo)致銀行在對(duì)大企業(yè)和中小企業(yè)融資問(wèn)題上的不平等，造成了對(duì)中小企業(yè)的信用歧視。
（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面因素首先，缺乏貸款擔(dān)保的信用體系。就中小企業(yè)自身來(lái)講，一方面，固定資產(chǎn)少，不足以抵押，使貸款受限；另一方面，一些中小企業(yè)在改制過(guò)程中屢有逃費(fèi)、懸空銀行債務(wù)現(xiàn)象發(fā)生，損害了自身信用度。同時(shí)，企業(yè)深感辦理抵押環(huán)節(jié)多、收費(fèi)多，過(guò)程繁瑣。其次，我國(guó)中小企業(yè)缺少在資本市場(chǎng)直接融資的途徑。我國(guó)股票市場(chǎng)上，對(duì)于新股的發(fā)行一直實(shí)行嚴(yán)格的計(jì)劃管理、總量控制的辦法。為籌得更多資金，各地、各部委都競(jìng)相推薦大公司上市，中小企業(yè)很難取得發(fā)行債券融資的資格。此外，區(qū)域性的中小金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)發(fā)展上與國(guó)有金融機(jī)構(gòu)有相同的趨勢(shì)，對(duì)中小企業(yè)的支持力度不夠。
（3）技術(shù)環(huán)境因素現(xiàn)在我國(guó)缺少切實(shí)面向中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。民生銀行初衷是為民營(yíng)和中小企業(yè)服務(wù)的，但現(xiàn)在已與其他股份制商業(yè)銀行沒(méi)有區(qū)別，其他城市商業(yè)銀行原本也是面向中小企業(yè)，可由于資金、項(xiàng)目、服務(wù)水平有限，迫使它們逐步走向嚴(yán)格，限制了中小企業(yè)的融資。同時(shí)，由于國(guó)有商業(yè)銀行很少對(duì)中小企業(yè)辦理托收承兌業(yè)務(wù)及票據(jù)免兌，導(dǎo)致資金結(jié)算渠道不通暢，使得一些中小企業(yè)改用現(xiàn)金結(jié)算，加大了交易成本，削弱了中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
2 解決中小企業(yè)投融資問(wèn)題的建議
2.1 解決投資問(wèn)題建議
（1）國(guó)家方面：①加快立法。我國(guó)應(yīng)盡快將政府對(duì)中小企業(yè)的支持法制化，避免實(shí)際操作中人為因素干擾。此外，在稅收政策方面，所得稅法、增值稅法、工商稅法均應(yīng)對(duì)中小企業(yè)規(guī)定優(yōu)惠措施。②政府融資擔(dān)保。政府可直接向中小企業(yè)提供財(cái)政補(bǔ)貼，或通過(guò)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，向中小企業(yè)提供融資渠道和融資服務(wù)，解決中小企業(yè)的貸款難題。③技術(shù)創(chuàng)新支持。政府可通過(guò)實(shí)施專(zhuān)門(mén)的科技支持計(jì)劃來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的支持。比如加強(qiáng)中小企業(yè)與非營(yíng)利性研究機(jī)構(gòu)、大學(xué)、科研組織建立合作關(guān)系，促進(jìn)先進(jìn)技術(shù)向小企業(yè)轉(zhuǎn)移；增加中小企業(yè)研究開(kāi)發(fā)的預(yù)算；設(shè)立“小企業(yè)創(chuàng)業(yè)研究基金”以及政府采購(gòu)等手段支持技術(shù)創(chuàng)新。④人才培養(yǎng)。在全國(guó)成立小企業(yè)發(fā)展中心，組織專(zhuān)家和專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員為小企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)性和學(xué)術(shù)性幫助，提供科技和商業(yè)咨詢(xún)。通過(guò)商會(huì)、大專(zhuān)院校、貿(mào)易協(xié)會(huì)和成年教育小組等向小企業(yè)提供技術(shù)、經(jīng)銷(xiāo)及決策等管理培訓(xùn)，并配合發(fā)行各種出版物。⑤社會(huì)化服務(wù)。中小企業(yè)作為社會(huì)有機(jī)體的重要組成部分，它的生存和發(fā)展自然離不開(kāi)社會(huì)力量支持。我國(guó)應(yīng)逐步形成以政府部門(mén)為龍頭，半官方服務(wù)機(jī)構(gòu)為骨架，各類(lèi)商會(huì)、協(xié)會(huì)為橋梁，社會(huì)服務(wù)中介為依托的全方位構(gòu)架，為中小企業(yè)在法律事務(wù)、評(píng)估、會(huì)計(jì)、審計(jì)、公證、招標(biāo)、人才市場(chǎng)、人員培訓(xùn)、企業(yè)咨詢(xún)等方面提供全面的服務(wù)。
（2）企業(yè)方面：①建立科學(xué)的制度和流程來(lái)管理企業(yè)的投資決策。建立由專(zhuān)家、技術(shù)人員、管理者和職工代表參加的決策領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，避免“自作主張”決策現(xiàn)象。引入投資決策責(zé)任制，以此對(duì)投資者予以約束。執(zhí)行中要分清責(zé)任，制定規(guī)章制度，狠抓落實(shí)。②進(jìn)行科學(xué)投資決策，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)中小企業(yè)應(yīng)規(guī)范項(xiàng)目投資程序。盡可能進(jìn)行中短期投資而避免長(zhǎng)期投資，以對(duì)內(nèi)投資為主，并分散投資方向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。③合理安排資金使用。在投資決策和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中著重考慮資金匹配因素，保持合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債比率。企業(yè)在短期負(fù)債比率較大的情況下，必須保持較高比重的流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)，以維持其正常的財(cái)務(wù)支付和負(fù)債償還能力。最后，保持充足現(xiàn)金流量，以維護(hù)企業(yè)的總體效益目標(biāo)及財(cái)務(wù)安全性目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。④提高企業(yè)的信息披露質(zhì)量。要在金融發(fā)展中更好地解決融資問(wèn)題，一方面提高企業(yè)管理者素質(zhì)，學(xué)習(xí)金融知識(shí)，打好自身基礎(chǔ)，選擇合適的融資方式。另一方面無(wú)論是直接融資還是間接融資，加強(qiáng)信息披露能幫助金融機(jī)構(gòu)了解企業(yè)狀況、評(píng)估業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、降低壞賬損失。
2.2 解決融資問(wèn)題的建議
（1）國(guó)家措施。①構(gòu)建完善的法律保障體系。指定有關(guān)部門(mén)組織制定有關(guān)中小企業(yè)融資貸款的法律規(guī)定，落實(shí)政府支持中小企業(yè)貸款的財(cái)政資金渠道、執(zhí)行機(jī)構(gòu)及管理辦法。②加快社會(huì)化服務(wù)體系的建設(shè)進(jìn)程。中小企業(yè)是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一支重要力量，特別在解決我國(guó)就業(yè)難的問(wèn)題上具有重要作用。當(dāng)前，應(yīng)重點(diǎn)通過(guò)搞活地方金融機(jī)構(gòu)，多渠道解決中小企業(yè)融資難題，推動(dòng)中小企業(yè)的發(fā)展，使之成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。③發(fā)展地方性金融機(jī)構(gòu)。只要經(jīng)過(guò)央行機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，工商部門(mén)注冊(cè)，就可以開(kāi)設(shè)地方性金融機(jī)構(gòu)。并強(qiáng)化監(jiān)督、鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，形成規(guī)范的地方金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勝劣汰機(jī)制。從而聚集更多閑散資金，支持地方中小企業(yè)發(fā)展。④建立和完善為中小企業(yè)融資信用擔(dān)保體系。政府要引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)科學(xué)評(píng)估和論證，建立企業(yè)經(jīng)濟(jì)檔案和法定代表人的信用檔案，建立健全適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的企業(yè)信用體系。目前，中小企業(yè)特別是非公有制企業(yè)的會(huì)計(jì)制度還不健全，經(jīng)營(yíng)管理制度還存在不規(guī)范之處，貸款風(fēng)險(xiǎn)較大。我國(guó)應(yīng)逐步形成一個(gè)以政府擔(dān)保為主，其他擔(dān)保形式并存的中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系。⑤推進(jìn)現(xiàn)有城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社的體制改革。在地方金融機(jī)構(gòu)中逐步推行利率市場(chǎng)化，政府進(jìn)行適當(dāng)干預(yù)，搞活地方金融機(jī)構(gòu)，拓展為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的種類(lèi)和范圍，根據(jù)中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資金運(yùn)作特點(diǎn)，為其提供方便快捷多樣的結(jié)算工具。另外，還應(yīng)利用金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)眾多、占有信息量大的行業(yè)優(yōu)勢(shì)，為中小企業(yè)提供市場(chǎng)商機(jī)、經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)營(yíng)與投資決策咨詢(xún)等多方面信息服務(wù)。
（2）企業(yè)措施。①投靠?jī)?yōu)勢(shì)企業(yè)。政府采取措施鼓勵(lì)市場(chǎng)占有率高的大型企業(yè)吸納中小企業(yè)，這既能解決中小企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)路，也能、為中小企業(yè)找到了融資擔(dān)保單位。更重要的是促進(jìn)整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)的專(zhuān)業(yè)化和社會(huì)化。②加強(qiáng)內(nèi)部融資力度，組建股份合作制企業(yè)。股份合作制企業(yè)是一種全員入股的資金與人相結(jié)合的企業(yè)組織形式，將全體職工的閑散資金積聚起來(lái)，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)?？朔行∑髽I(yè)家族式管理的弊端，使中小企業(yè)走上開(kāi)放式經(jīng)營(yíng)與管理，最終建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。同時(shí)，通過(guò)兼并使企業(yè)資源優(yōu)化組合。中小企業(yè)還可以積極引進(jìn)外商投資，通過(guò)改組成為中外合資企業(yè)，增加自身的資金實(shí)力的同時(shí)學(xué)習(xí)了外方的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)?，F(xiàn)在，已有許多中小企業(yè)通過(guò)改組改制不斷壯大，有的已在深滬證券交易所上市。③創(chuàng)建新的企業(yè)經(jīng)營(yíng)形式。通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)、等新形式，克服自身資金缺乏的缺陷，而且這些先進(jìn)經(jīng)營(yíng)形式的引進(jìn)，甚至可以引發(fā)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念的轉(zhuǎn)變，引起其經(jīng)營(yíng)與管理變革，在增強(qiáng)企業(yè)資金實(shí)力的同時(shí)實(shí)現(xiàn)飛躍發(fā)展。
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關(guān)鍵詞：FDI；溢出效應(yīng)；金融發(fā)展
中圖分類(lèi)號(hào)：F831.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）05-0-02
在全球一體化的今天，很多國(guó)家都實(shí)施優(yōu)惠政策吸引跨國(guó)公司的投資。外資通常擁有高于本土企業(yè)的技術(shù)，在東道國(guó)投資設(shè)廠有可能對(duì)本土企業(yè)產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)。那么，F(xiàn)DI 溢出的途徑有哪些？其在促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展方面有什么樣的作用？溢出效應(yīng)的釋放受那些因素的影響？
一、有關(guān)FDI溢出效應(yīng)的闡述
所謂溢出效應(yīng)（Spillover Effect），是指一個(gè)組織在進(jìn)行某項(xiàng)活動(dòng)時(shí)，不僅會(huì)產(chǎn)生活動(dòng)所預(yù)期的效果，而且會(huì)對(duì)組織之外的人或社會(huì)產(chǎn)生的影響。簡(jiǎn)而言之，就是某項(xiàng)活動(dòng)要有外部收益，而且是活動(dòng)的主體得不到的收益。溢出效應(yīng)分為經(jīng)濟(jì)溢出效應(yīng)和技術(shù)溢出效應(yīng)等。FDI的各種溢出大概有以下幾個(gè)途徑：
1.聯(lián)系效應(yīng)。指跨國(guó)公司的分支機(jī)構(gòu)同東道國(guó)本地的供應(yīng)商和客戶(hù)之間產(chǎn)生聯(lián)系時(shí)所發(fā)生的溢出，這種溢出可分為生產(chǎn)力溢出和市場(chǎng)進(jìn)入溢出。聯(lián)系效應(yīng)一般被視為一種產(chǎn)業(yè)間溢出。當(dāng)MNC分支機(jī)構(gòu)同當(dāng)?shù)氐墓?yīng)商產(chǎn)生聯(lián)系時(shí)，稱(chēng)為后向聯(lián)系。MNC分支機(jī)構(gòu)同當(dāng)?shù)乜蛻?hù)之間的聯(lián)系稱(chēng)為前向聯(lián)系。
2.培訓(xùn)效應(yīng)。MNC分支機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)?shù)毓蛦T的培訓(xùn)：這種培訓(xùn)會(huì)影響各個(gè)層次的雇員。從簡(jiǎn)單的操作工到高層的管理人員。培訓(xùn)的方式也多種多樣，從工作現(xiàn)場(chǎng)培訓(xùn)到研討會(huì)，到正式的學(xué)校培訓(xùn)或者海外教育。當(dāng)分支機(jī)構(gòu)的雇員跳槽到本地企業(yè)時(shí)，這種溢出效應(yīng)會(huì)發(fā)生。
3.示范效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)。示范效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)很多時(shí)候是緊密聯(lián)系在一起的。因?yàn)榭鐕?guó)公司施加的競(jìng)爭(zhēng)壓力，國(guó)內(nèi)企業(yè)不得不模仿它們的技術(shù)。
二、FDI溢出效應(yīng)發(fā)揮作用的制約因素
FDI溢出效應(yīng)很大程度上取決于東道國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展程度。一國(guó)的金融市場(chǎng)可以從三個(gè)方面影響FDI的溢出效應(yīng)。
1.融資方便與否對(duì)本地企業(yè)利用新技術(shù)至關(guān)重要。為了利用新技術(shù)，本地企業(yè)需要購(gòu)買(mǎi)新機(jī)器，雇傭新技術(shù)工人，甚至重組企業(yè)結(jié)構(gòu)。企業(yè)原有技術(shù)和新技術(shù)的差距越大，其外部融資的需要就越大。在絕大多數(shù)情況下，外部融資受限于本國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展程度；
2.金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)還會(huì)抑制潛在企業(yè)的成長(zhǎng)；
3.缺少發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，F(xiàn)DI創(chuàng)造后向關(guān)聯(lián)的潛力就會(huì)嚴(yán)重受阻，而跨國(guó)公司后向關(guān)聯(lián)是溢出效應(yīng)的重要渠道?？梢?jiàn)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)能否有效吸收外資企業(yè)的技術(shù)，獲取其溢出效應(yīng)，金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度可能是一個(gè)決定性的因素。
此外，許多研究強(qiáng)調(diào)東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施、人力資本存量等吸收能力的決定作用。吸收能力可以部分解釋FDI技術(shù)溢出的區(qū)域差異，但卻不能很好解釋其動(dòng)態(tài)變化。這是忽略了制度環(huán)境對(duì)FDI溢出效應(yīng)的影響所致。本文重點(diǎn)探討金融深化程度這種制度因素對(duì)FDI溢出效應(yīng)跨國(guó)差異和階段性變化的影響。
三、FDI溢出效應(yīng)與我國(guó)金融發(fā)展的相互作用
一方面，由于FDI溢出效應(yīng)的存在，對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展有著極大的積極作用，跨國(guó)公司在華的研發(fā)投資擴(kuò)大了我國(guó)研發(fā)資金的來(lái)源， 彌補(bǔ)了我國(guó)研發(fā)資金的缺口； 同時(shí)隨著跨國(guó)公司在華研發(fā)機(jī)構(gòu)的設(shè)立，必將提高其產(chǎn)品的技術(shù)含量，使其在中國(guó)市場(chǎng)上獲得更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。在這種情況下，當(dāng)?shù)毓緸榱嗽诟?jìng)爭(zhēng)中不處于劣勢(shì)，必然增加研發(fā)經(jīng)費(fèi)， 以提高企業(yè)的技術(shù)水平。也有很多企業(yè)在與跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)中，通過(guò)示范效應(yīng)，學(xué)習(xí)跨國(guó)公司先進(jìn)的研發(fā)管理經(jīng)驗(yàn)，從而大大提升我國(guó)企業(yè)的研發(fā)技術(shù)水平的能力。同時(shí)， 跨國(guó)公司的研發(fā)機(jī)構(gòu)通過(guò)提供優(yōu)越的研發(fā)環(huán)境和誘人的薪水在一定程度上對(duì)我國(guó)的自主創(chuàng)新能力有著正面的影響，吸引了大批的優(yōu)秀人才回國(guó)。
另一方面，金融市場(chǎng)在FDI的技術(shù)溢出當(dāng)中起著聯(lián)結(jié)作用， 金融市場(chǎng)效率的高低將直接影響到FDI 技術(shù)溢出效應(yīng)的大小。高新技術(shù)具有高投資、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特征，因此，新技術(shù)產(chǎn)業(yè)需要特定的金融資本和金融市場(chǎng)的支持。在一個(gè)國(guó)家或地區(qū)長(zhǎng)期金融發(fā)展過(guò)程中， 有沒(méi)有形成有制度性安排的金融資本與金融市場(chǎng)來(lái)支持新技術(shù)的轉(zhuǎn)化與發(fā)展， 是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)金融發(fā)展走向更高層次的一個(gè)重要特征。通過(guò)引進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域技術(shù)密集型FDI， 是發(fā)展中國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、成長(zhǎng)的一個(gè)可行途徑。資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的發(fā)展中國(guó)家， 要使投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的FDI 能為本國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大做出貢獻(xiàn)，也須建立健全多層次的資本市場(chǎng)體系，為外資企業(yè)的高新技術(shù)研發(fā)投入提供資金支持， 并提供風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制。通過(guò)FDI 企業(yè)的示范效應(yīng)、競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)來(lái)提高自身的技術(shù)水平，是國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)改造、創(chuàng)新的一個(gè)十分重要的便捷途徑。這種“干中學(xué)”的技術(shù)模仿創(chuàng)新方式，不僅需要研發(fā)資金和購(gòu)買(mǎi)先進(jìn)設(shè)備，而且需要投資培訓(xùn)現(xiàn)有員工以提高其技能和雇傭有才能的專(zhuān)業(yè)人才。盡管企業(yè)能通過(guò)內(nèi)部資金積累為技術(shù)模仿創(chuàng)新提供資金支持，但如果國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)和FDI 企業(yè)新技術(shù)差距很大，企業(yè)則更需要較大的外部融資，而發(fā)達(dá)、高效的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)能夠提高企業(yè)外部融資的可能性。
四、基于金融發(fā)展視角提高我國(guó)FDI溢出效應(yīng)的政策建議
經(jīng)濟(jì)全球化條件下，積極引進(jìn)外資，特別是技術(shù)、專(zhuān)利投入型FDI，將繼續(xù)是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率較高且實(shí)行開(kāi)放政策的發(fā)展中國(guó)家（如中國(guó)）對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略的重要組成部分。要放大FDI資本擠入效應(yīng)及技術(shù)溢出效應(yīng)，要求東道國(guó)金融部門(mén)，特別是實(shí)行開(kāi)放政策的發(fā)展中東道國(guó)的國(guó)內(nèi)金融發(fā)展水平必須得到一定程度的提高。也就是說(shuō)，只有東道國(guó)國(guó)內(nèi)金融發(fā)展達(dá)到一定的“門(mén)檻”水平時(shí)，方能使FDI對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生更加積極的影響。
因此，從積極推動(dòng)FDI促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度看，發(fā)展中國(guó)家應(yīng)當(dāng)推進(jìn)本國(guó)的金融改革，完善和健全本國(guó)的金融市場(chǎng)，促進(jìn)金融資源（如儲(chǔ)蓄資源）向FDI企業(yè)和國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資轉(zhuǎn)化；加大對(duì)FDI企業(yè)和發(fā)展中國(guó)家國(guó)內(nèi)企業(yè)，尤其需要加大對(duì)技術(shù)、專(zhuān)利投入型FDI企業(yè)以及與FDI企業(yè)相競(jìng)爭(zhēng)、相聯(lián)系的國(guó)內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新型各類(lèi)企業(yè)的科技融資支持，降低企業(yè)的融資成本。由于我國(guó)是引進(jìn)FDI最多、經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度處于世界前列且國(guó)內(nèi)不同程度存在金融抑制現(xiàn)象的發(fā)展中國(guó)家，這一國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)改革思路顯得更加重要。
（一）金融市場(chǎng)方面改革
1.建立多層次的資本市場(chǎng)體系，為國(guó)內(nèi)不同層次企業(yè)股權(quán)融資提供便利。目前，我國(guó)資本市場(chǎng)比較單一，能夠上市的企業(yè)數(shù)量有限，前幾年更主要為國(guó)有企業(yè)服務(wù)，造成企業(yè)融資困難。由于主板市場(chǎng)的門(mén)檻很高，許多中小企業(yè)要進(jìn)入主板市場(chǎng)，謀求獲得長(zhǎng)期資本支持，也只能是一種奢望。2004年開(kāi)設(shè)的深幼沖小企業(yè)板市場(chǎng)，雖然是拓寬企業(yè)融資渠道、豐富資本市場(chǎng)的重要措施，但因其基本上仍沿用主板市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)，不過(guò)是主板的附屬品，因而也沒(méi)有太大的創(chuàng)新意義，對(duì)解決中小企業(yè)融資問(wèn)題也不可能發(fā)揮太大作用。針對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)融資存在規(guī)模有限、覆蓋面小的缺陷，可以考慮增加債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的品種，允許國(guó)內(nèi)企業(yè)和技術(shù)、專(zhuān)利投入型FDI企業(yè)發(fā)行企業(yè)科技創(chuàng)新債券或大力發(fā)展“二板市場(chǎng)”；進(jìn)一步放寬外資，特別是技術(shù)、專(zhuān)利型外資進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的條件，提高外資進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的力度和范圍，增強(qiáng)FDI企業(yè)的資本積累能力，使外資企業(yè)能與中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)建立廣泛的前、后向聯(lián)系，借以提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)水平，放大FDI的技術(shù)溢出效應(yīng)，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
2.全力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)。企業(yè)債券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，是企業(yè)融資的重要渠道。而我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模小、市場(chǎng)不發(fā)達(dá)是我國(guó)當(dāng)前債券市場(chǎng)中一個(gè)十分突出的問(wèn)題。根據(jù)中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川提出的運(yùn)用“擠出效應(yīng)”原理，大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)：一是盡量減少商業(yè)銀行對(duì)大中型企業(yè)貸款，適當(dāng)提高銀行對(duì)大中型企業(yè)貸款的利率水平，增加企業(yè)從銀行借款的成本，“逼”其發(fā)行債券籌措資金；二是增加債券品種；三是規(guī)范和擴(kuò)大債券交易行為；四是打通企業(yè)債券市場(chǎng)與銀行間債券市場(chǎng)的界限，促進(jìn)債券市場(chǎng)的流通。此外，大力發(fā)展債券場(chǎng)外交易，以方便債券的買(mǎi)賣(mài)，增強(qiáng)流動(dòng)性。在企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，由于銀行減少了對(duì)大中型企業(yè)貸款，可以騰出更多的信貸資金支持中小企業(yè)，有利于解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，并降低其融資成本，從整體上提高國(guó)內(nèi)企業(yè)與FDI企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的能力，并有利于吸收FDI的技術(shù)溢出。
（二）金融制度方面改革
進(jìn)一步加大金融對(duì)外開(kāi)放力度，穩(wěn)步引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)從資本市場(chǎng)的投資開(kāi)放角度看，適度推進(jìn)金融服務(wù)市場(chǎng)的開(kāi)放是中國(guó)等一些發(fā)展中國(guó)家更好地吸引外資、提高利用外資水平的客觀要求。從國(guó)際范圍看，國(guó)際資本的流動(dòng)結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了“國(guó)際債券投資、國(guó)際銀行貸款、國(guó)際直接投資、國(guó)際證券投資”的發(fā)展過(guò)程，國(guó)際證券投資逐步成為國(guó)際資本流動(dòng)的主要形式。在吸引外資方面，僅依靠直接投資優(yōu)惠政策的傳統(tǒng)模式，已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)國(guó)際資本流動(dòng)新趨勢(shì)的要求。開(kāi)放金融服務(wù)市場(chǎng)，逐步引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)不僅可直接影響FDI的流入數(shù)量，還可間接促進(jìn)中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家提高外資引進(jìn)水平和外資利用效率。因?yàn)榻鹑诜?wù)市場(chǎng)開(kāi)放以及引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)有助于增進(jìn)FDI的投資者信心，有利于他們?cè)跂|道國(guó)發(fā)展并購(gòu)?fù)顿Y等高層次的投資方式，也更有益于東道國(guó)技術(shù)、專(zhuān)利投入型FDI的引進(jìn)。
（三）加快金融監(jiān)管體制改革
從推動(dòng)FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度看，中國(guó)目前分業(yè)監(jiān)管體制也不利于提高FDI企業(yè)和與之相聯(lián)系、相競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)內(nèi)企業(yè)金融資源的配置效率，因此，應(yīng)當(dāng)從以下幾方面進(jìn)行改革：
1.短期內(nèi)以分業(yè)監(jiān)管為主，長(zhǎng)期內(nèi)以統(tǒng)一監(jiān)管為主。在監(jiān)管體制上，分兩步逐步建立統(tǒng)一監(jiān)管體制?？紤]到我國(guó)實(shí)際情況，中國(guó)的監(jiān)管體制需要一個(gè)逐步完善的過(guò)程。第一步，短期內(nèi)保持分業(yè)監(jiān)管體制，“三會(huì)”在各自領(lǐng)域履行監(jiān)管職能，同時(shí)“三會(huì)”可建立自己所屬的子公司，對(duì)下屬不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的子公司則由各方分別監(jiān)管。第二步，長(zhǎng)期內(nèi)，隨著中國(guó)金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)的完善、內(nèi)控機(jī)制健全、創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)能力提高、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定并逐步增長(zhǎng)，各項(xiàng)金融法制比較健全、市場(chǎng)秩序穩(wěn)定，監(jiān)管理念清晰、監(jiān)管手段豐富、監(jiān)管方法靈活的局面，可以建立統(tǒng)一監(jiān)管體制，成立國(guó)家金融安全管理委員會(huì)，作為金融監(jiān)管最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，內(nèi)部按照監(jiān)管對(duì)象設(shè)置銀監(jiān)分會(huì)、保監(jiān)分會(huì)、證監(jiān)分會(huì)、信托分會(huì)等部門(mén)，分別對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。中國(guó)人民銀行作為整個(gè)金融體系最后貸款人，與國(guó)家金融安全監(jiān)管管理委員會(huì)建立協(xié)商機(jī)制和信息共享機(jī)制，對(duì)支付困難或?yàn)l臨破產(chǎn)的機(jī)構(gòu)采取援助貸款和搶救行動(dòng)，避免誘發(fā)金融體系危機(jī)。
2.加強(qiáng)各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息共享與合作。金融監(jiān)管的當(dāng)務(wù)之急是進(jìn)一步協(xié)調(diào)好三個(gè)監(jiān)管部門(mén)之間的關(guān)系，建立有關(guān)監(jiān)管信息、報(bào)表的定期交流制度，做到信息共享，確保各個(gè)部門(mén)有效履行職責(zé)，提高監(jiān)管效率與水平。為此，可建立監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度，由“三會(huì)”派駐代表構(gòu)成一個(gè)溝通平臺(tái)，避免監(jiān)管規(guī)章制度上的沖突，加強(qiáng)各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作。
3.監(jiān)管模式從機(jī)構(gòu)型監(jiān)管向功能型監(jiān)管轉(zhuǎn)化，監(jiān)管內(nèi)容從合規(guī)性監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管轉(zhuǎn)化。市場(chǎng)化金融監(jiān)管模式建立在監(jiān)管方式的市場(chǎng)化和提供相應(yīng)服務(wù)的全新理念基礎(chǔ)上，與行政性監(jiān)管有很大的不同。這些變化主要體現(xiàn)在：由合規(guī)性監(jiān)管轉(zhuǎn)向?qū)蛐员O(jiān)管，只確定監(jiān)管目標(biāo)，輔之以詳細(xì)的宏觀和微觀信息的，由金融機(jī)構(gòu)和其它企業(yè)在制度允許的范圍內(nèi)自主作出判斷和決策；由直接的監(jiān)督檢查轉(zhuǎn)向間接的考評(píng)監(jiān)測(cè)；由單向被動(dòng)式監(jiān)管轉(zhuǎn)向雙向互動(dòng)式監(jiān)管；由注重事后查處轉(zhuǎn)向?qū)鹑谶^(guò)程的全程監(jiān)管，金融監(jiān)管模式及內(nèi)容的變化是為了實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管目標(biāo)。為了避免機(jī)構(gòu)型信用風(fēng)險(xiǎn)管理的不足，國(guó)際金融界形成了從機(jī)構(gòu)型監(jiān)管向功能型監(jiān)管、從信用風(fēng)險(xiǎn)管理向全面風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)化的趨勢(shì)。
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關(guān)鍵詞；投資分析；施工控制；水利工程；
一、水利工程設(shè)計(jì)情況及問(wèn)題
1．工程設(shè)計(jì)協(xié)調(diào)機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、約束機(jī)制、監(jiān)控機(jī)制、誠(chéng)信和責(zé)任追究機(jī)制不健全，與其相關(guān)的法律法規(guī)不夠完善，設(shè)計(jì)人員的聰明才智沒(méi)有充分發(fā)揮，工作條件及待遇沒(méi)有從更本上改善。
2．有的主要領(lǐng)導(dǎo)對(duì)設(shè)計(jì)階段投資控制的工作不夠重視，設(shè)計(jì)人員及有關(guān)人員對(duì)工程設(shè)計(jì)階段投資控制的目認(rèn)識(shí)不高，宣傳、培訓(xùn)、教育工作不到位
3．行業(yè)主管部門(mén)對(duì)設(shè)計(jì)產(chǎn)品的質(zhì)量和工程造價(jià)的監(jiān)督力度不夠。現(xiàn)在的管理體制，主管部門(mén)對(duì)設(shè)計(jì)成果及審查專(zhuān)家缺乏一定的考核與評(píng)審，大多數(shù)是靠主管部門(mén)組織的幾個(gè)小時(shí)的設(shè)計(jì)審查會(huì)來(lái)發(fā)現(xiàn)一些問(wèn)題，只有等出現(xiàn)大的技術(shù)問(wèn)題才來(lái)追究責(zé)任，而設(shè)計(jì)方案的經(jīng)濟(jì)性則問(wèn)及更少。
4．工程設(shè)計(jì)市場(chǎng)體制不夠完善，設(shè)計(jì)單位提高設(shè)計(jì)質(zhì)量和優(yōu)化設(shè)計(jì)方案缺乏動(dòng)力。工程設(shè)計(jì)領(lǐng)域未形成優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制，設(shè)計(jì)經(jīng)營(yíng)還講地盤(pán)、講關(guān)系，質(zhì)量和優(yōu)化設(shè)計(jì)方案沒(méi)有和設(shè)計(jì)費(fèi)及個(gè)人利益掛鉤
5 業(yè)主對(duì)提高設(shè)計(jì)質(zhì)量，對(duì)怎么選擇合理設(shè)計(jì)方案的意識(shí)較弱。大多數(shù)業(yè)主都把投資控制的重點(diǎn)放在施工環(huán)節(jié)上，誰(shuí)知道設(shè)計(jì)質(zhì)量高和好的設(shè)計(jì)方案會(huì)帶來(lái)更大的節(jié)約．
二、水利設(shè)計(jì)投資控制的特性
1．水利工程投資控制過(guò)程包括項(xiàng)目決策、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、項(xiàng)目實(shí)施三大階段．項(xiàng)目決策和項(xiàng)目設(shè)計(jì)是進(jìn)行投資控制的關(guān)鍵階段，而后作出投資的決策，控制的關(guān)鍵就是要做好項(xiàng)目的設(shè)計(jì)。因?yàn)轫?xiàng)目設(shè)計(jì)的優(yōu)劣直接影響到工程的投資、進(jìn)度、質(zhì)量、功能、效益、管理和壽命，所以開(kāi)展水利工程設(shè)計(jì)階段的投資控制是非常有必要的。
三、加強(qiáng)水利工程設(shè)計(jì)建議
1．讓工程設(shè)計(jì)協(xié)調(diào)機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、約束機(jī)制、監(jiān)控機(jī)制、誠(chéng)信和責(zé)任追究機(jī)制，達(dá)到目標(biāo)化、程序化管理，從而來(lái)改善設(shè)計(jì)人員的工作條件和生活待遇，充分發(fā)揮設(shè)計(jì)人員的聰明才智，切實(shí)提供優(yōu)良的設(shè)計(jì)產(chǎn)品，更好地為工程建設(shè)服務(wù)。
2．對(duì)水利工程設(shè)計(jì)階段投資控制的領(lǐng)導(dǎo)，需要提高有關(guān)人員的認(rèn)識(shí)，加大宣傳、培訓(xùn)、教育的工作力度，制定切實(shí)可行的管理方法，嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)規(guī)定，認(rèn)真實(shí)行工程設(shè)計(jì)資質(zhì)和造價(jià)注冊(cè)資格管理制度，真正把水利工程設(shè)計(jì)階段投資控制落到實(shí)處，為優(yōu)化設(shè)計(jì)提供良好條件。
3加強(qiáng)行政主管部門(mén)對(duì)設(shè)計(jì)產(chǎn)品的質(zhì)量和造價(jià)監(jiān)控力度。改革管理體制，建立專(zhuān)業(yè)技術(shù)審查的專(zhuān)家?guī)?，讓行政審批與技術(shù)審查分離，主管部門(mén)對(duì)設(shè)計(jì)成果和審查單位及審查專(zhuān)家進(jìn)行必要的考核與評(píng)價(jià)，設(shè)計(jì)和技術(shù)審查會(huì)必須有工程造價(jià)師參加，如果工程出現(xiàn)大的技術(shù)方面的問(wèn)題就必須要追究有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和審查專(zhuān)家的責(zé)任。
4提高業(yè)主和全社會(huì)對(duì)提高設(shè)計(jì)質(zhì)量和選擇合理設(shè)計(jì)方案的意識(shí)。逐步推行工程設(shè)計(jì)監(jiān)理制，讓優(yōu)秀的專(zhuān)家把好工程設(shè)計(jì)階段投資控制關(guān)，把設(shè)計(jì)階段投資控制作為整個(gè)工程建設(shè)投資控制的重點(diǎn)之一，在滿足有關(guān)規(guī)定和要求的前提下，優(yōu)化工程設(shè)計(jì)方案和提高設(shè)計(jì)質(zhì)量，努力為國(guó)家和社會(huì)節(jié)省更多的建設(shè)資金。
5完善工程設(shè)計(jì)市場(chǎng)體制，鼓勵(lì)設(shè)計(jì)單位提高設(shè)計(jì)質(zhì)量和優(yōu)化設(shè)計(jì)方案。在工程設(shè)計(jì)領(lǐng)域，要真正形公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)機(jī)制，設(shè)計(jì)經(jīng)營(yíng)也要全面推行招標(biāo)投標(biāo)制，設(shè)計(jì)質(zhì)量和優(yōu)化設(shè)計(jì)方案切實(shí)與設(shè)計(jì)費(fèi)及個(gè)人利益掛鉤，實(shí)現(xiàn)責(zé)、權(quán)、利的統(tǒng)一。
四、水利工程施工及投資控制
由于工程項(xiàng)目具有龐雜、涉及面較廣、技術(shù)難點(diǎn)多、地質(zhì)復(fù)雜等特點(diǎn)，增加了工程實(shí)施階段的投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也制約了工程實(shí)施階段的投資控制，超設(shè)計(jì)概算現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。
1．處理好質(zhì)量、進(jìn)度與投資三者的關(guān)系．當(dāng)工程進(jìn)入具體實(shí)施階段后，許多業(yè)主都不太重視投資的控制，往往最重進(jìn)度、質(zhì)量，輕投資，一般不把投資和進(jìn)度、質(zhì)量放在同等的位置。投資的控制必須在確保工程質(zhì)量的前提下，合理地處理它與工程質(zhì)量控制、進(jìn)度控制的關(guān)系，從而提高工程建設(shè)的整體經(jīng)濟(jì)效益
2．造價(jià)估算不確定性的分析工程項(xiàng)目的規(guī)劃與設(shè)計(jì)階段，工程投資估算通常是參照投資估算編制辦法或概算、預(yù)算編制方法和擴(kuò)大指標(biāo)估算法編制，來(lái)估算工程造價(jià)值確定的數(shù)值。而實(shí)際上，工程竣工后決算值往往超過(guò)開(kāi)工前的概算值。工程的費(fèi)用總是不斷地變化著，不但有隨機(jī)波動(dòng)性，同時(shí)也伴隨模糊性。例如：材料價(jià)格的漲幅、工人工資等構(gòu)成費(fèi)用要素的變化而使造價(jià)發(fā)生變化；由于工期延誤而造成費(fèi)用增加等原因．可見(jiàn)，工程造價(jià)的變化是客觀存在的，而且具有一定程度的隨機(jī)波動(dòng)性。
3．快速估價(jià)的方法選定：a．實(shí)物預(yù)算法。實(shí)物法無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是在國(guó)外都沒(méi)有得到廣泛的應(yīng)用．主要原因有兩個(gè)：一是實(shí)物預(yù)算法在實(shí)際中的可操作性較差， ；二是適用范圍有限，通常情況下，實(shí)物法估價(jià)只能在施工圖紙完備的條件下才適用，而在工程招標(biāo)階段，由于擬建工程資料有限，招投標(biāo)雙方都不可能做出準(zhǔn)確的實(shí)物估價(jià)。b工程類(lèi)比法。工程類(lèi)比法判斷相似工程的過(guò)程很簡(jiǎn)單，但要求擬建工程與已建工程的指定工程特征相同，并且認(rèn)為各工程特征的重要性是相同的。這也就是對(duì)客觀現(xiàn)實(shí)作了較大程度的簡(jiǎn)化。c．大概比較估價(jià)法。模糊比較估價(jià)法是國(guó)際上普遍采用的工程估價(jià)和資產(chǎn)評(píng)估方法。它是以一個(gè)或若干個(gè)類(lèi)似建安工程的造價(jià)數(shù)據(jù)與造價(jià)分析資料為比較對(duì)象，就設(shè)計(jì)方案、施工方法、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等方面與擬建工程進(jìn)行對(duì)比，然后根據(jù)擬建期的價(jià)格水平，對(duì)存在的差異進(jìn)行調(diào)整。模糊比較估算法可以根據(jù)工程資料的詳細(xì)程度，選取不同的比較項(xiàng)目，因而適用于工程估價(jià)的各個(gè)階段，特另I是在工程前期尤為有效。
五、水利工程項(xiàng)目施工管理
1．采取內(nèi)部承包經(jīng)營(yíng)責(zé)任制，加強(qiáng)成本控制
實(shí)施內(nèi)部承包制，也就是在單位內(nèi)部職工或項(xiàng)目部中以承包合同的形式，確定中標(biāo)工程的施工經(jīng)營(yíng)管理者的責(zé)權(quán)利關(guān)系，促使經(jīng)營(yíng)管理者自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束。這樣，可以使成本在一定范圍內(nèi)得到有效控制，并為工程施工項(xiàng)目管理積累經(jīng)驗(yàn)，而且，可操作性強(qiáng)，便于管理。
2．嚴(yán)格過(guò)程控制，加強(qiáng)成本管理一個(gè)工程項(xiàng)目，必須從人、財(cái)、物的有效使用過(guò)程中狠下功夫，嚴(yán)格過(guò)控制，加強(qiáng)成本管理。對(duì)施工組織機(jī)構(gòu)的設(shè)立和人員、機(jī)械設(shè)備的配備和對(duì)材料消耗、配件的更換及施工工序控制，都要按規(guī)范化、制度化、科學(xué)化進(jìn)行。這樣既可以避免或減少不可預(yù)見(jiàn)因素對(duì)施工的干擾，也使自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況在影響工程成本構(gòu)成因素中的比例降低，從而達(dá)到有效控制成本，提高效益的目的。
3．推廣技術(shù)、產(chǎn)品、工藝的創(chuàng)新應(yīng)用，減少投入，降低成本工程施工中，新產(chǎn)品、新工藝、新技術(shù)的應(yīng)用是減少施工投入、降低生產(chǎn)成本的有效途徑之一。所以，加強(qiáng)項(xiàng)目施工有關(guān)方面專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員的力量，實(shí)施技術(shù)攻關(guān)，大膽嘗試，積極推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，并把新的產(chǎn)品、新的技術(shù)和新的工藝大力的推廣應(yīng)用是必要的．同時(shí)，要學(xué)習(xí)同行業(yè)施工實(shí)踐應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和工藝創(chuàng)及新產(chǎn)品的應(yīng)用，來(lái)降低成本，提高效益。
關(guān)鍵詞：礦產(chǎn)投資；風(fēng)險(xiǎn)因素；AHP模型
礦業(yè)項(xiàng)目投資的顯著特點(diǎn)是礦業(yè)項(xiàng)目投資的建設(shè)期長(zhǎng)、投資見(jiàn)效慢及礦業(yè)生產(chǎn)對(duì)象即礦體的屬性復(fù)雜多變，不確定性強(qiáng)。因此礦業(yè)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)大。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，投資者在決定是否投資礦業(yè)項(xiàng)目之前，一般都要對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，構(gòu)建投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型。項(xiàng)目評(píng)價(jià)工作的好壞，直接影響著投資決策的科學(xué)性，關(guān)系到投資項(xiàng)目的成敗。為此本文探討一種系統(tǒng)科學(xué)的礦業(yè)項(xiàng)目AHP投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，為礦業(yè)項(xiàng)目投資決策提供一定參考。
1.礦產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)因素
對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，首先必須找出可能影響礦業(yè)項(xiàng)目投資成功的風(fēng)險(xiǎn)因素，研究各種風(fēng)險(xiǎn)因素會(huì)對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目投資造成什么樣的后果，該階段一般稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)辯識(shí)，是進(jìn)行任何風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的前提和基礎(chǔ)。[1]目前我國(guó)礦業(yè)項(xiàng)目投資中的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要包括以下內(nèi)容：
1.1自然風(fēng)險(xiǎn)自然風(fēng)險(xiǎn)是指由于自然因素的不確定性給礦業(yè)項(xiàng)目投資所帶來(lái)的種種風(fēng)險(xiǎn)，主要包括二個(gè)主要方面：一是礦床技術(shù)條件諸如品位與儲(chǔ)量、礦石可選性的變化會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量和采選成本的變化；二是工程條件諸如礦床水文地質(zhì)、礦巖力學(xué)性能的變化會(huì)導(dǎo)致施工費(fèi)用的增加、工程進(jìn)度的延遲以及工程設(shè)計(jì)的修改。另外還有地震、洪水、風(fēng)暴等自然因素也會(huì)對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目投資造成一定的自然風(fēng)險(xiǎn)。在礦業(yè)項(xiàng)目投資中，這種風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生則會(huì)產(chǎn)生極大的損失。
1.2生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在礦業(yè)項(xiàng)目投資過(guò)程中，由于生產(chǎn)系統(tǒng)中的有關(guān)因素及其變化的不確定性而導(dǎo)致礦業(yè)項(xiàng)目投資失敗的可能性。如采選工藝設(shè)備與流程的適應(yīng)性和管理水平的變化，會(huì)直接影響生產(chǎn)能力與成本，難以實(shí)現(xiàn)大批量開(kāi)采，生產(chǎn)周期過(guò)長(zhǎng)等都會(huì)引起生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
1.3產(chǎn)業(yè)和礦產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)或所要進(jìn)入的行業(yè)，是對(duì)企業(yè)影響最直接、作用最大的企業(yè)外部環(huán)境。在礦業(yè)項(xiàng)目投資中，企業(yè)應(yīng)評(píng)價(jià)自身所處產(chǎn)業(yè)在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策體系中的位置，國(guó)家是否持扶持態(tài)度，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是否激烈，行業(yè)增長(zhǎng)情況如何等問(wèn)題。同時(shí)還應(yīng)評(píng)價(jià)企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售市場(chǎng)、所處競(jìng)爭(zhēng)地位、產(chǎn)品需求等情況。
1.4政策性風(fēng)險(xiǎn)政策性風(fēng)險(xiǎn)主要包括貨幣及外匯政策、環(huán)境保護(hù)政策、稅收政策和進(jìn)出口政策等方面的變化，給礦業(yè)項(xiàng)目投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)僅能通過(guò)礦業(yè)廠商與組織對(duì)政府決策施加有限的影響而得到一定程度的控制。
1.5資金風(fēng)險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)是指由于資金不能及時(shí)供應(yīng)而導(dǎo)致礦業(yè)項(xiàng)目投資活動(dòng)某一環(huán)節(jié)中斷的可能性。礦業(yè)項(xiàng)目投資需要的資金巨大，且每個(gè)環(huán)節(jié)不能中斷，必須保證供應(yīng)，才能使礦業(yè)項(xiàng)目投資活動(dòng)持續(xù)下去。企業(yè)由于在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)資金困難，或礦業(yè)項(xiàng)目投資需要的資金無(wú)法籌借到，就會(huì)導(dǎo)致礦業(yè)項(xiàng)目投資失敗。
1.6管理風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)是指在礦業(yè)項(xiàng)目投資過(guò)程中，由于管理失誤而導(dǎo)致礦業(yè)項(xiàng)Ifl投資失敗的可能性。如組織協(xié)調(diào)不力，相關(guān)部門(mén)配合不好，高層領(lǐng)導(dǎo)關(guān)注不夠，風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制不健全，項(xiàng)目人員的素質(zhì)不高等因素都會(huì)引起管理風(fēng)險(xiǎn)。
2.構(gòu)建礦產(chǎn)項(xiàng)目的AHP風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型
浙江某風(fēng)險(xiǎn)投資公司由專(zhuān)家應(yīng)用該模型對(duì)甲、乙兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行了評(píng)價(jià)。甲項(xiàng)目需要風(fēng)險(xiǎn)投資1500萬(wàn)元，擬開(kāi)發(fā)并推廣一種具有“多接入、跨平臺(tái)、高并發(fā)數(shù)”特點(diǎn)的網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)軟件，技術(shù)上達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，由國(guó)內(nèi)首家開(kāi)發(fā)網(wǎng)上證券交易軟件的一家公司提出。乙項(xiàng)目需要風(fēng)險(xiǎn)投資1300萬(wàn)元，用于“HSJ一201B型海上數(shù)字通信接收機(jī)及綜合服務(wù)系統(tǒng)”的開(kāi)發(fā)和前期推廣，系省級(jí)重點(diǎn)科研項(xiàng)目和國(guó)家科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金資助項(xiàng)目，由一家從事高科技電子產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)應(yīng)用的專(zhuān)業(yè)公司提出[5]。經(jīng)過(guò)各專(zhuān)家的評(píng)分、計(jì)算得出，甲項(xiàng)目得分為88.2，乙項(xiàng)目得分為57.1（具體計(jì)算過(guò)程略），甲項(xiàng)目遠(yuǎn)優(yōu)于乙項(xiàng)目，更值得進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。事實(shí)上，該風(fēng)險(xiǎn)投資公司最終的決策是對(duì)甲項(xiàng)目投資1200萬(wàn)元，以占60%的股份與對(duì)方共同設(shè)立了一家軟件公司，原定計(jì)劃目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)不久可順利實(shí)施股份轉(zhuǎn)讓收回投資并獲利。而放棄的乙項(xiàng)目至今仍未籌集到風(fēng)險(xiǎn)投資資金，有些主要人員已經(jīng)辭職另謀高就，公司處于倒閉邊緣。
4.結(jié)語(yǔ)
本文通過(guò)對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的因素的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了具體的層次分析（AHP）評(píng)價(jià)模型。實(shí)際案例驗(yàn)證了該指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)模型的合理性和較好的可操作性，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)向科學(xué)的定量化、規(guī)范化方向發(fā)展具有積極的促進(jìn)作用。但風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)畢竟是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及因素眾多，而項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是否有必要將財(cái)務(wù)效益、風(fēng)險(xiǎn)投資退出、項(xiàng)目所處階段等因素考慮進(jìn)去，需要進(jìn)一步研究和完善。（作者單位：西安建筑科技大學(xué)）
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