序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的公司風(fēng)險管理論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。

第1篇

關(guān)鍵詞壽險公司投資風(fēng)險風(fēng)險管理資產(chǎn)負(fù)債管理

1保險公司保險投資現(xiàn)狀分析

（1）投資規(guī)模不斷擴大。全國保險公司資產(chǎn)總額自2004年6月突破1萬億元大關(guān)以來，截至2005年底，又上新臺階，達(dá)到1.5萬億元。2001～2005年，我國保險資金運用余額分別為3702.79、5799.25、8378.54、11249.79和14315.8億元。

（2）投資渠道不斷拓寬。近年來，中國保險監(jiān)督管理委員會（以下間稱“中國保監(jiān)會”）加大了拓寬保險投資渠道的力度，在允許保險資金投資銀行存款、國債、金融債的基礎(chǔ)上，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，先后允許保險資金投資企業(yè)債券、證券投資基金、直接投資股票市場、保險外匯資金境外運用等。2006年3月保險資金又獲準(zhǔn)間接投資于基礎(chǔ)設(shè)施。這些舉措為保險資金構(gòu)建合理的投資結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資產(chǎn)配置、分散投資風(fēng)險，提高保險業(yè)的資金運用效率提供了良好的外部環(huán)境。

（3）保險投資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變。截至2005年底，保險資金運用余額14315.8億元。其中，保險公司持有國債3588.3億元、金融債1785.1億元、企業(yè)債107.6億元,分別占其發(fā)行余額的12.6%、13.4%和67%。保險公司持有銀行次級債804.9億元，占發(fā)行余額的44.6%。2005年中國保險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變,債券投資占整個保險資產(chǎn)投資的比例首次超過銀行存款的比例,達(dá)到52.3％，與2005年初相比,債券投資比例提高了16.7個百分點；保險機構(gòu)已成為債券市場的第二大機構(gòu)投資者（見表1）。

（4）投資收益水平較低。保險資金投資運用效果卻不容樂觀，資金運用收益呈逐年下滑趨勢。有關(guān)資料顯示，2001～2005年，我國保險資金運用的綜合收益率分別為4.3%、3.14%、2.68%、2.9%、3.6%，收益率水平已經(jīng)低于或接近《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)規(guī)定》中提出的3%的資金年收益率底線。

2壽險公司投資風(fēng)險分析

（1）利率風(fēng)險。利率是國家調(diào)整宏觀經(jīng)濟的杠桿，國家為了達(dá)到宏觀調(diào)控的目的，頻繁地使用利率杠桿來調(diào)節(jié)資金供求。因而，利率是保險公司不可控制的外部變量。保險公司所面臨的利率風(fēng)險指的是利率變動對資產(chǎn)、負(fù)債價值造成負(fù)面影響的風(fēng)險。從上述我國保險資金的投資渠道來看，投資組合中的幾乎所有品種都屬于直接的利率敏感產(chǎn)品，隱含著很大的利率風(fēng)險。如在銀行存款方面，在過去銀行利率水平較高時，保險資金運用渠道過窄，還不足以對保險資金的投資收益構(gòu)成較大威脅，但隨著央行連續(xù)8次降息，一方面使壽險公司利差倒掛的問題凸現(xiàn)了出來，另一方面，保險公司近一半的資金存入銀行，在實際利益幾乎為零的情況下，資金投資收益率為負(fù)；又如2004年以來的加息預(yù)期以及加息的實現(xiàn)使得債券價格大幅下跌，投資組合中的債券部分遭受巨大損失。因此，加強利率風(fēng)險管理對提高我國保險資金的運用效果具有重要的現(xiàn)實意義。

（2）流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是指投資者由于某種原因急于拋售手中持有的某項資產(chǎn)，采取價格折扣等方式造成投資收益的損失。流動性強的資產(chǎn)，一般具有完善的二級市場，可以隨時出售；流動性差的資產(chǎn)由于沒有完善的二級市場，不太容易交易轉(zhuǎn)讓，要降低價格進行交易，從而造成資本損失。

綜觀中國保險業(yè)改革和發(fā)展歷程，壽險業(yè)一直呈現(xiàn)快速增長勢頭。1990～2002年間年均增長率高達(dá)36%，2002年達(dá)到最高峰，增長率達(dá)59.74%。但是，自2003年開始，壽險業(yè)增長的速度有放慢的趨勢，尤其是2004年，全國人身保險的保費的增長速度下降到最低點7.2%。有學(xué)者提出，如果壽險業(yè)增長趨緩只是短期現(xiàn)象，那么隨著通脹壓力的緩解和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的完成，繼續(xù)保險業(yè)的快速成長，問題也許并不嚴(yán)重；但如果在較長時間內(nèi)增長一直趨緩，問題將會嚴(yán)重得多。因為壽險業(yè)躉繳短期分紅型占比過高的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理，將極有可能導(dǎo)致其未來業(yè)務(wù)的成長難以持續(xù)發(fā)展。以2002年和2003年為例，這兩年銀行保險中，5年期的分紅型躉繳短期業(yè)務(wù)占很高比重。2008年前后，這些業(yè)務(wù)將出現(xiàn)給付的高峰，如果新業(yè)務(wù)的成長不能維持一定的速度，將有可能出現(xiàn)現(xiàn)金流不足的流動性風(fēng)險。而在通貨膨脹壓力下，水平低下的投資收益率將進一步降低產(chǎn)品的吸引力。隨著客戶以退保和保單抵押等形式的流失，現(xiàn)金流的流出將明顯大于流入，這將進一步加大流動性風(fēng)險。

（3）匯率風(fēng)險。匯率風(fēng)險指在國際投資中，由于匯率變動引起的投資收益的變化。外匯匯率由于受各國政府的財政政策、貨幣政策、匯率政策以及外匯供求的影響而頻繁波動，因此，當(dāng)投資于以外幣所表示的資產(chǎn)時，要承擔(dān)匯率風(fēng)險。例如，從我國的情況來看，目前人民幣面臨升值壓力，一旦人民幣升值，以外幣持有的資產(chǎn)將會面臨大幅縮水的風(fēng)險。

（4）信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是指由于保險公司的貸款對象或者是其購買的債券的發(fā)行者的經(jīng)營狀況惡化或故意違約，使公司無法按期收回本金和利息的風(fēng)險。信用風(fēng)險在最嚴(yán)重的情況下，將會導(dǎo)致保險公司的未來償付能力受到極大的影響，甚至?xí)?dǎo)致保險公司的破產(chǎn)。對于國內(nèi)壽險公司來說，因為當(dāng)前我國的保險資金運用的渠道較為單一，并不包括發(fā)放貸款；從投資債券來看，主要是信用等級較高的國債和金融債券，而企業(yè)債券所占比重較低，并且對投資企業(yè)債有嚴(yán)格的等級限制，所以信用風(fēng)險并不如利率風(fēng)險所帶來的影響顯得迫切。但在部分壽險公司中，存在著向內(nèi)部員工發(fā)放住房貸款等實際操作；并且今后對保險資金投資渠道的放寬，當(dāng)壽險公司可以進行房屋抵押貸款、保單質(zhì)押貸款等投資時，信用風(fēng)險也將逐步增加。

（5）資產(chǎn)與負(fù)債不匹配風(fēng)險。資產(chǎn)和負(fù)債不匹配風(fēng)險是指壽險公司在某一時點上資產(chǎn)現(xiàn)金流與負(fù)債現(xiàn)金流不匹配，從而導(dǎo)致壽險公司收益損失。由于壽險公司的資金主要來源（負(fù)債）具有長期性，對于許多壽險公司來說，多數(shù)保單的保障期限甚至長達(dá)20～30年，而對于壽險公司的資金運用渠道（資產(chǎn)）來講，有長期投資，也有短期投資。具體講，在資產(chǎn)層面上，不同的項目具有不同的到期時間、不同的現(xiàn)金流量分布以及不同的風(fēng)險偏好，在面臨市場利率變化、股價波動、通貨膨脹等影響時，壽險公司存在很大風(fēng)險。在負(fù)債層面上，即使對于同一家保險公司來講，不同的險種，由于期限不同，產(chǎn)品的現(xiàn)金流也影響著壽險公司資產(chǎn)負(fù)債的匹配。

（6）市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指由于市場供求不平衡引起市場價格變化而造成投資收益的不確定。由于我國金融市場發(fā)展不完善，保險資金運用所面對的市場風(fēng)險是顯而易見的。僅以證券投資基金為例，有資料顯示，大約5%左右的保險資金投向了證券投資基金，但從賬面上，近幾年我國股票市場出現(xiàn)較長期低迷狀況，股票指數(shù)不斷下降，從2001～2005年5月，指數(shù)跌去了三成以上，造成保險公司投資基金浮虧20%～30%，截至2005年底，保險公司在封閉式基金上的投資仍舊虧損。

（7）操作風(fēng)險。操作風(fēng)險又稱運用風(fēng)險，指由于壽險公司內(nèi)部控制不健全或失效、操作失誤等原因?qū)е碌娘L(fēng)險。操作風(fēng)險的主要表現(xiàn)有：一是政策執(zhí)行不當(dāng)，這往往是由于有關(guān)信息沒有及時傳達(dá)給操作人員，可在信息傳遞過程中出現(xiàn)偏差，或者是操作人員沒有正確領(lǐng)會上司的意圖等原因而造成損失；二是操作不當(dāng)甚至違規(guī)操作，操作人員業(yè)務(wù)技能不高或偶然失誤可能造成損失；三是交易系統(tǒng)可清算系統(tǒng)發(fā)生故障。

3壽險公司投資風(fēng)險管理

3.1政府對保險投資風(fēng)險的監(jiān)管

保險監(jiān)管部門出于保證保險公司具有足夠的償付能力，以保護被保險人的利益的目的，應(yīng)對保險資金的投資運用進行嚴(yán)格的監(jiān)管，以規(guī)避投資風(fēng)險。監(jiān)管部門的舉措一般包括四個方面：一是對保險投資范圍的限制，主要是限定保險資金的投資范圍，禁止保險資金投資于高風(fēng)險的資產(chǎn)和項目；二是對保險投資比例的限制，即對保險資金投資的各類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其比例進行限制；三是對投資資產(chǎn)與負(fù)債的配比關(guān)系的限制，即對投資資產(chǎn)與對投保人負(fù)債之間期限結(jié)構(gòu)的配比關(guān)系的要求；四是對金融衍生工具的使用限制，在條件成熟時可以允許壽險公司參與金融衍生工具的交易，但必須以保值為前提，禁止進行套利等投機交易。

3.2保險公司對投資風(fēng)險的管理

（1）資產(chǎn)負(fù)債管理。利率風(fēng)險是保險資金投資運作中的最大風(fēng)險，市場利率的變化，將對資產(chǎn)、負(fù)債的現(xiàn)金價值有不同的沖擊，打破資產(chǎn)、負(fù)債間原已實現(xiàn)匹配的均衡狀態(tài)，或使未來的資產(chǎn)、負(fù)債特征變得不對稱，而給未來壽險公司的正常經(jīng)營帶來風(fēng)險。壽險公司的資產(chǎn)負(fù)債管理，在充分考慮資產(chǎn)和負(fù)債特征（期間、成本和流動性）的基礎(chǔ)上，制定投資策略，使不同的資產(chǎn)和負(fù)債在數(shù)額、期限、性質(zhì)、成本收益雙邊對稱、匹配，以控制風(fēng)險，謀求收益最大化。持續(xù)期管理是進行資產(chǎn)負(fù)債匹配的有效方法。

（2）總風(fēng)險限額限制?？傦L(fēng)險限額反映保險公司可承受的最大資產(chǎn)損失的大小，一般由保險公司可承擔(dān)投資風(fēng)險資本乘以百分比確定，百分比的大小由保險公司決策層根據(jù)公司實力及經(jīng)營管理狀況確定。可根據(jù)一定評估周期，運用在險價值法對投資組合的在險價值進行計算、監(jiān)控，并將之與公司規(guī)定的最高風(fēng)險限額進行比較，對投資組合中高風(fēng)險資產(chǎn)給予調(diào)整，減少高風(fēng)險資產(chǎn)投資比例，加大低風(fēng)險資產(chǎn)的投入，直到符合公司政策要求為止。

（3）投資管理組織架構(gòu)設(shè)置?？茖W(xué)、高效的投資管理組織架構(gòu)設(shè)置可以過濾掉大部分的操作風(fēng)險，道德風(fēng)險。組織架構(gòu)的設(shè)置原則主要有以下幾方面：投資管理“三權(quán)分立”。保險資金的投資運作部門與資產(chǎn)所有人、資產(chǎn)托管部門分設(shè)，投資部門的運作受資產(chǎn)所有人、托管部門的監(jiān)控；投資前臺與后臺分開，后臺對前臺操作情況進行實時評估、監(jiān)控，同時，投資部門接受稽核部門的監(jiān)控；戰(zhàn)略性資產(chǎn)管理、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)管理、證券選擇相互監(jiān)督、制約；核算部門獨立于投資運作部門之外，負(fù)責(zé)資產(chǎn)及匯報的記錄和復(fù)核。

（4）交易流程控制。交易流程的有效控制，同樣是防范、化解操作風(fēng)險和道德風(fēng)險的有效手段。在交易流程控制中應(yīng)嚴(yán)格遵循嚴(yán)格的授權(quán)、交易指令及時復(fù)核、交易結(jié)果及時反饋和交易操作及時存檔記錄的原則。

（5）保險產(chǎn)品開發(fā)策略。保險資金投資運作中的風(fēng)險管理，不僅與投資運作過程本身有關(guān)，而且與保險產(chǎn)品最初的設(shè)計策略緊密相連，恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品開發(fā)策略，不僅可增強新產(chǎn)品的銷售競爭力，而且可以化解許多潛在的投資風(fēng)險。由于利率波動是保險企業(yè)經(jīng)營管理中面臨的最大風(fēng)險，在不同市場利率環(huán)境下可采用不同策略，低利率時期主要開發(fā)固定預(yù)定利率產(chǎn)品，高利率時期以開發(fā)投資連結(jié)類、分紅類產(chǎn)品為主，同時，保險公司產(chǎn)品在任何一個時期都應(yīng)遵循多元化原則。

參考文獻

1戴錦平.保險投資效益風(fēng)險分析[J].保險研究，2004(8)

2劉喜華.保險資金運用與壽險公司的資產(chǎn)負(fù)債管理[J].金融與保險，2004(6)

第2篇

第一種風(fēng)險是交易風(fēng)險，主要是指跨境貿(mào)易交易中，在外匯收付環(huán)節(jié)，由于外匯匯率的變動可能導(dǎo)致經(jīng)濟主體存在價值損失的風(fēng)險。這也是最容易理解的外匯風(fēng)險。第二種風(fēng)險是換算風(fēng)險，也叫做會計風(fēng)險，主要存在于企業(yè)處理資產(chǎn)負(fù)債表時，由有關(guān)貨幣賬目轉(zhuǎn)化為本企業(yè)記賬用貨幣，因該不同貨幣之間存在可能的匯率變動，從而導(dǎo)致企業(yè)帳面價值可能存在損失的風(fēng)險。第三種風(fēng)險是經(jīng)濟風(fēng)險，也叫做經(jīng)營風(fēng)險，通常存在于跨國企業(yè)的經(jīng)營活動中，由于沒有事先對匯率變動采取戰(zhàn)略性的應(yīng)對措施，重大經(jīng)營活動沒有足夠的匯率風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案，從而由于意料之外的匯率變動產(chǎn)生，對企業(yè)的生產(chǎn)、銷售等各方面產(chǎn)生重大影響，造成企業(yè)的收益和現(xiàn)金流的損失，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險，還受到國際環(huán)境、時間等許多因素的影響，這些都是比較難以解決的。

二、匯率風(fēng)險管理的目標(biāo)制

定對跨國公司財務(wù)活動來說，匯率的波動要求跨國公司制定靈活的財務(wù)政策，規(guī)避風(fēng)險?？鐕静煌瑫r期的財務(wù)目標(biāo)有多種，比如以保障現(xiàn)金流為主，以所在子公司的盈利和業(yè)績?yōu)橹?，以高銷售額為主，以材料成本節(jié)約為主，以納稅最小化為主，等等。這些目標(biāo)可能會與其他部門的目標(biāo)相沖突，或者與公司外部的其他目標(biāo)相沖突，也有可能各個目標(biāo)之間也存在沖突。由于匯率風(fēng)險在交易、財務(wù)折算、公司經(jīng)營等方面都存在，因此公司以不同的財務(wù)目標(biāo)推行的公司戰(zhàn)略就會使得各種匯率風(fēng)險相互交錯，更加難以管理公司財務(wù)活動。并且，財務(wù)目標(biāo)的制定和實現(xiàn)受到匯率波動對各個層面影響的限制。沒有對匯率風(fēng)險的防范就有可能導(dǎo)致財務(wù)活動效果不理解，從而影響公司發(fā)展。例如一家生產(chǎn)型的跨國公司根據(jù)財務(wù)政策與客戶簽訂的合同一貫以歐元計價。其在生產(chǎn)制造國從母國進口原材料時，仍舊以歐元結(jié)算，這就自然地對沖了風(fēng)險。但是如果制造國也能提供滿意的原材料并在交期上更有優(yōu)勢，該公司則同時也考慮從制造國購買原材料。這就使得計價單位可能就不是歐元，貨幣不統(tǒng)一就可能影響歐元計價收益。如此可見，必須制定一定的匯率風(fēng)險管理目標(biāo)才能良好的進行財務(wù)活動。如何確定匯率風(fēng)險的管理目標(biāo)必須按照公司交易和項目的性質(zhì)、數(shù)額、發(fā)生時間以及涉及的國家而定。例如，當(dāng)一筆交易金額很大且涉及國家的貨幣不穩(wěn)定，而該交易對公司關(guān)系重大，那么匯率風(fēng)險管理的目標(biāo)就應(yīng)當(dāng)為降低風(fēng)險，而較少考慮成本的付出。相反，如果成本控制是公司的主要目標(biāo)，那么進行這比較交易就應(yīng)當(dāng)更多的考慮成本。

三、匯率風(fēng)險管理的對策

由于匯率的影響因素非常復(fù)雜，跨國公司經(jīng)營又多方面涉及匯率風(fēng)險，所以匯率波動是跨國公司經(jīng)營活動中的一個重大的不確定因素。就前面提到的匯率風(fēng)險類型來說，交易風(fēng)險和換算風(fēng)險主要是短期的風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險在短期和長期都會存在。西方國家的匯率風(fēng)險的衡量和管理方法比我國成熟許多，有專門對不同行業(yè)公司的匯率風(fēng)險系數(shù)的公式計算的定量分析，有證明股票收益對匯率變動的敏感度等所產(chǎn)生的風(fēng)險暴露。筆者僅從一般情況下可以采取的方法方向來分析措施。第一，審慎簽訂合同條款防范風(fēng)險。合理利用合同條款是防范交易風(fēng)險的一個重要方法?？鐕緫?yīng)考慮合同幣種，價格，付款期限，匯率保值等。比如在報價時以可以自由兌換的外幣比如歐元和美元進行報價。再比如在簽訂合同時把匯率因素考慮在內(nèi)，雙方可以規(guī)定一個互相都能接受的風(fēng)險比例作為合同的附加條款，而且通常來說各自承擔(dān)一半的匯率風(fēng)險。第二，企業(yè)還可以通過結(jié)算經(jīng)營決策（貨幣和時間）來避免外匯風(fēng)險，比如選擇有利的計價貨幣上，選擇一些比較堅挺的貨幣如英鎊、歐元等。另外可以利用提前與延遲，在預(yù)測匯率會上升的情況下，出口企業(yè)可以延遲結(jié)算，進口企業(yè)可以提前結(jié)算。比如在收匯情況下，預(yù)見匯率可能下降，應(yīng)及時辦理結(jié)匯；預(yù)見匯率可能上升，應(yīng)延遲辦理結(jié)匯從而增加收匯收益。第三，選擇金融衍生產(chǎn)品對沖和避免外匯風(fēng)險。金融衍生工具包括利率互換、利率期權(quán)、貨幣互換、外匯資金管理、外匯期權(quán)等。金融工具可以用來規(guī)劃大額的外幣投融資行為，將風(fēng)險鎖定。以貨幣互換為例，它指的是協(xié)議雙方在特定時期內(nèi)交換各自現(xiàn)金流的一種合約，正常情況下，協(xié)議的一方為專業(yè)銀行，貨幣互換需要將來某種幣種的貨幣的現(xiàn)金流量與另外一個幣種的貨幣現(xiàn)金流量相互交換。外匯期權(quán)是通過購買外匯期權(quán)獲得在未來選擇是否執(zhí)行以合約規(guī)定的權(quán)利，從而在鎖定最大損失風(fēng)險的情況下，一旦匯率朝有利的方向波動且其波動的幅度大于期權(quán)費用時，能夠保障公司還能夠獲利。外匯期權(quán)要相對優(yōu)越于外匯期貨和外匯遠(yuǎn)期，因為外匯期權(quán)比外匯期貨和遠(yuǎn)期外匯更好的地方是能夠應(yīng)對更加不確定的收支以及自助決定是否需要進行收支交易。第四，轉(zhuǎn)讓定價策略。轉(zhuǎn)讓定價是指跨國關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)部基于共同利益的需要，通過認(rèn)為安排而形成的不同于正常市場價格的內(nèi)部交易價格和費用收取標(biāo)準(zhǔn)。目前許多跨國公司都執(zhí)行了不同程度的轉(zhuǎn)讓定價策略。為減少經(jīng)營風(fēng)險，應(yīng)讓跨國公司各地區(qū)制定內(nèi)部轉(zhuǎn)讓作為內(nèi)部控制和結(jié)算的依據(jù)?？梢栽诓贿`背所在國和國際稅收協(xié)定的前提下，可以制定較高轉(zhuǎn)讓價格把高稅率國家子公司的利潤轉(zhuǎn)移出去，也可以以較低的轉(zhuǎn)讓價格使設(shè)在低稅率國家的子公司的利潤增加以減少稅負(fù)，提高跨國公司總體利潤水平。值得注意的是，這種做法可能不能如實的反應(yīng)各子公司的業(yè)績和利潤，所以要審慎使用這些財務(wù)手段，依據(jù)跨國公司的自身戰(zhàn)略來制定。

四、結(jié)語

第3篇

關(guān)鍵詞：上市公司；財務(wù)風(fēng)險；管理措施

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）001-000-01

一、上市公司財務(wù)風(fēng)險的概念及其類型

（一）財務(wù)風(fēng)險的概念：即公司由于受到內(nèi)外環(huán)境因素的影響，其在進行各項生產(chǎn)經(jīng)營活動時，因各種難以預(yù)料和無法控制的因素，出現(xiàn)的經(jīng)濟損失或偏離預(yù)期的經(jīng)濟收益的可能性大小。

（二）上市公司財務(wù)風(fēng)險的四大類型

1.籌資風(fēng)險?；I資風(fēng)險是企業(yè)債務(wù)到期償還的不確定性和經(jīng)營風(fēng)險延伸造成的結(jié)果。上市公司籌集資金后，由于經(jīng)營不善等原因?qū)е鹿疚茨馨磿r償還本金與利息的可能性。債務(wù)籌資與股權(quán)籌資是兩種常見的籌資方式。

2.投資風(fēng)險。上市公司各項投資活動的收益具有不確定性，面臨預(yù)期收益減少，本金虧損的潛在風(fēng)險。公司的投資方式主要有對內(nèi)投資與對外投資兩種。

3.Y金回收風(fēng)險。由于經(jīng)濟疲軟、產(chǎn)能過剩等問題，上市公司的產(chǎn)品銷售階段易出現(xiàn)資金回收風(fēng)險。截止2016年11月1日，《證券日報》報道A股2958年上市公司中，2883家應(yīng)收賬款合計3.72萬億元，同比增長14%。尤其是在建筑、房地產(chǎn)等行業(yè)所承受的壓力尤為突出，應(yīng)收賬款回收風(fēng)險增加，產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

4.利潤分配風(fēng)險。如果利潤分配政策缺乏控制制度約束，未與企業(yè)的實際情況相結(jié)合，必將影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，形成間接的財務(wù)風(fēng)險。

二、國內(nèi)上市公司財務(wù)風(fēng)險的影響因素

上市公司主要受外部與內(nèi)部兩大因素影響，其中，外部因素包括經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境與法律環(huán)境，內(nèi)部因素包括資金結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)、存貨結(jié)構(gòu)與股利分配政策等，具體分析如下：

（一）外部因素

1.經(jīng)濟環(huán)境。上市公司公司所在的經(jīng)濟環(huán)境處于不斷變化的狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢和交通等資源管理現(xiàn)狀改變，增加了公司的財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)貨幣政策、財政政策及股市行情不穩(wěn)定，進一步增加公司的財務(wù)風(fēng)險。

2.政治環(huán)境。國家政治制度、體制及政策等都是政治環(huán)境的范疇。當(dāng)前全球經(jīng)濟一體化的大形勢下，我國企業(yè)大都采取走出去的發(fā)展戰(zhàn)略，跨國投資時，政治風(fēng)險是首要問題。另外，稅收優(yōu)惠、貸款利率、外匯匯率等深受國家政策的影響。

3.法律環(huán)境。法律環(huán)境與政治環(huán)境有密切的聯(lián)系，公司每時每刻的生產(chǎn)經(jīng)營未能擺脫法律框架。上市公司作為企業(yè)中的特殊群體，其受法律環(huán)境的監(jiān)管更加嚴(yán)格規(guī)范。

（二）內(nèi)部因素

1.籌資決策不夠科學(xué)，資金結(jié)構(gòu)不合理。上市公司只有選擇了正確的籌資方式和籌資規(guī)模，控制籌資風(fēng)險不超出合理范圍。上市公司籌資數(shù)額過小，增加再籌資難度；籌資數(shù)額過大，造成資金閑置成本增加。

2.投資決策不合理，多元化投資獲益小。上市公司規(guī)模一般較大，資金相對寬松，很多上市公司會選擇多元化戰(zhàn)略，盲目投資往往出現(xiàn)失敗，甚至?xí)萑胪顿Y心理陷阱，越是失敗越追加投資，這便是惡性增資。

3.存貨結(jié)構(gòu)不合理，資金流動遲緩。上市公司想要有效提高償債能力需將存貨變現(xiàn)，實現(xiàn)資金凈流量。一旦上市公司的存貨結(jié)構(gòu)不合理，大量存貨未能及時變現(xiàn)，公司會面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險，降低其償債能力，且資產(chǎn)負(fù)債率過高，由此導(dǎo)致公司財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)。

三、加強國內(nèi)上市公司財務(wù)風(fēng)險管理的措施

1.建立健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

上市公司應(yīng)當(dāng)建立適時、全面、動態(tài)的財務(wù)預(yù)警機制，確立財務(wù)危機預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)制定有效的財務(wù)敏感指標(biāo)，重點監(jiān)測現(xiàn)金流量、杠桿效應(yīng)及營運能力，通過數(shù)學(xué)模型等分析方法，分析財務(wù)敏感指標(biāo)與財務(wù)風(fēng)險率的變化情況，得出預(yù)警分析報告，有助于上市公司事前獲得財務(wù)風(fēng)險的易發(fā)信息，加強防范，盡可能降低公司的財務(wù)風(fēng)險，最終實現(xiàn)公司的健康與持續(xù)發(fā)展。目前理論界和學(xué)術(shù)界預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機的一個重要的函數(shù)模型是多元線性函數(shù)回歸模型-阿爾曼模型（Z-Score模型）。

2.構(gòu)建合理而科學(xué)的財務(wù)運行機制

建立健全科學(xué)的投資決策機制，對投資項目進行可行性論證，并嚴(yán)格管理投資資金，謹(jǐn)慎投資。投資立項之后，應(yīng)進行詳細(xì)、充分的可行性研究，在綜合考慮各項因素后，首選凈現(xiàn)金流量為正的項目；上市公司應(yīng)減少高風(fēng)險投資行業(yè)，著重于加強自身建設(shè)、創(chuàng)新研發(fā)等方面，擴大產(chǎn)品的競爭力、提高市場占有率，逐步增強自身實力和抵御經(jīng)濟危機的能力。

構(gòu)建合理的籌資決策機制，適度進行借款負(fù)債經(jīng)營，確定籌資額時需衡量綜合償還實力，合理確定債務(wù)資金與自有資金、短期融資與長期融資之間的平衡關(guān)系，避免過度籌資帶來的財務(wù)風(fēng)險；針對企業(yè)不斷變化的規(guī)模和實力，企業(yè)的財務(wù)狀況，及時調(diào)整籌資策略，并且及時、有效的執(zhí)行，減少融資成本，降低財務(wù)風(fēng)險。

3.規(guī)范公司的治理結(jié)構(gòu)

上市公司應(yīng)建立明確的公司產(chǎn)權(quán)制，做到權(quán)責(zé)明晰，維持公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動；規(guī)范股東大會，確保大小股東享有平等權(quán)利。加大董事會對經(jīng)營者的監(jiān)督領(lǐng)導(dǎo)力度，設(shè)立督導(dǎo)機制，適時追蹤與控制經(jīng)營者，使經(jīng)營者的行為緊緊圍繞既定的財務(wù)目標(biāo)，及時發(fā)現(xiàn)并指出經(jīng)營者會引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的行為發(fā)生時及時進行糾正；建立健全上市公司高級管理人員的激勵考核機制，采取工資加獎金、年薪、直接發(fā)放股權(quán)激勵等具體方法或是重調(diào)委托結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)好委托關(guān)系，并盡可能降低人對自身利益的損害。

4.建立以內(nèi)部控制為基礎(chǔ)的財務(wù)風(fēng)險控制評價體系

財務(wù)風(fēng)險控制自身就是一種管理活動，需監(jiān)督和評價其具體的實施情況，《公司法》、《證券法》等相關(guān)法律要求，上市公司一般都設(shè)有專門的審計委員會，建立以內(nèi)部控制為基礎(chǔ)的財務(wù)風(fēng)險控制體系，上市公司應(yīng)加強內(nèi)部審計的獨立性，實現(xiàn)審計委員會對管理層的監(jiān)督制約。加強對上市公司內(nèi)各子公司，業(yè)務(wù)部門的常規(guī)性審計，充分考慮風(fēng)險因素，及時評價，及時找出內(nèi)控的薄弱環(huán)節(jié)，做到及時改進，建立健全財務(wù)風(fēng)險控制評價體系，及時有效地規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。

四、結(jié)語

我國國內(nèi)股市與金融行業(yè)發(fā)展未成熟，上市公司的內(nèi)外部環(huán)境受到自身內(nèi)外兩大因素出現(xiàn)波動，使其財務(wù)風(fēng)險系數(shù)變大。國內(nèi)上市公司應(yīng)當(dāng)不斷提高風(fēng)險防范意識，積極采取文中提到的四大財務(wù)風(fēng)險管控的措施，加強管理強度，最終使其健康與持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

[1]孫燕.上市公司財務(wù)風(fēng)險管理[J].商場現(xiàn)代化，2016.